🍁🍁🍁阿特斯：Q2业绩承压，看好美国产能27年贡献利润 🍁26H1公司实现营业收入128亿，同比减少39%，实现归母净利润3亿，同比减少59%。26Q2公司实现
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🍁🍁🍁阿特斯：Q2业绩承压，看好美国产能27年贡献利润
🍁26H1公司实现营业收入128亿，同比减少39%，实现归母净利润3亿，同比减少59%。26Q2公司实现营业收入57亿，同比减少55%，实现归母净利润-2.2亿，同比由盈转亏，实现扣非归母净利润-6亿。
🍁公司利润环比下降的核心原因是：1）26Q1具备美国退税一次性影响增厚利润；2）26Q2海外储能毛利率环比略微下滑。拆解来看，26Q2 组件、储能分别出货2GW、3.5GWh。整体储能盈利9-10分/Wh，非储能板块亏损约5亿，Q2经营性亏损约1亿，考虑资产减值1.3亿，整体亏损2.2亿。
🍁美国232政策可增厚公司2027年美国产能利润。公司美国6GW电池产能已经开始生产，年底组件扩产至10GW，补贴7美分/W，项目公司单位利润0.6元/W，考虑25%股权占比，其相比友商具备15亿利润弹性。
🍁假设公司27年储能出货15GWh，储能盈利7-8分/Wh，额外贡献10亿业绩；反内卷利好组件利润修复，但 即便不考虑组件也有25亿业绩，若额外考虑组件业绩有望上修至30亿。
🍁Q2业绩系公司在光伏低排产情况下的无奈结果，2027年美国产能盈利非常乐观，保持推荐！
总体总结
主题正文
- 🍁🍁🍁阿特斯：Q2业绩承压，看好美国产能27年贡献利润
- 🍁26H1公司实现营业收入128亿，同比减少39%，实现归母净利润3亿，同比减少59%。
- 26Q2公司实现营业收入57亿，同比减少55%，实现归母净利润-2.2亿，同比由盈转亏，实现扣非归母净利润-6亿。
- 🍁公司利润环比下降的核心原因是：1）26Q1具备美国退税一次性影响增厚利润；
- 整体储能盈利9-10分/Wh，非储能板块亏损约5亿，Q2经营性亏损约1亿，考虑资产减值1.3亿，整体亏损2.2亿。
- 🍁美国232政策可增厚公司2027年美国产能利润。
- 公司美国6GW电池产能已经开始生产，年底组件扩产至10GW，补贴7美分/W，项目公司单位利润0.6元/W，考虑25%股权占比，其相比友商具备15亿利润弹性。
- 反内卷利好组件利润修复，但 即便不考虑组件也有25亿业绩，若额外考虑组件业绩有望上修至30亿。