科锐国际2026年中报简评：Q2扣非净利超预期，PE仅11x ✔业绩概览： 26H1年收入81.19亿元/+14.8%、归母净利1.51亿元/+19.7%、扣非

• 序号：468
• 星球链接：打开网页
• 附件：图片 0，音频 0，文档 0
• 音频文件：无音频

图片

无图片

正文

科锐国际2026年中报简评：Q2扣非净利超预期，PE仅11x

✔业绩概览： 26H1年收入81.19亿元/+14.8%、归母净利1.51亿元/+19.7%、扣非归母净利1.21亿元/+25.8%。中国大陆业务收入67.57亿元/+15.3%，港澳台及海外业务收入13.61亿元/+12.0%。26H1毛利率5.6%/+0.1ppts、销售费用率1.0%/-0.3ppts、管理费用率1.5%/-0.4ppts、研发费用率0.8%/+0.1ppts、财务费用率0.1%/-0.1ppts。主要业务收入均实现增长，盈利能力的提升主要得益于业务结构持续优化、AI技术降本增效以及规模效应的逐步释放。 26Q2收入43.30亿元/+14.8%、归母净利0.59亿元/-13.3%、扣非归母净利0.74亿元/+47.4%，归母净利主要受到长期股权投资处置的影响，扣非净利表现好于预期。

✔业务拆分： 1）猎头&RPO：中高端人才寻访收入2.42亿元/+23.3%、毛利率37.7%/+8.6ppts，招聘流程外包承揽收入0.63亿元/+14.8%、毛利率42.8%/+1.7ppts。 2）灵活用工：灵活用工收入77.31亿元/+14.8%，期末岗位外包承揽、业务外包承揽及兼职专家服务人员54000余人/+9.1%，技术与研发类岗位增长突出，人数占比提升至72.2%/+1.4ppts；灵活用工毛利率4.1%/-0.4ppts，同比仍有下降。 3）技术服务：技术服务收入0.52亿元/+35.9%、毛利率17.6%/-0.9ppts，增速高于传统业务。 截至26H1末，禾蛙累计参与交付顾问2.18万余人/+38.7%，累计运营招聘中高端岗位14.86万余个/+69.9%，累计交付岗位3.34万余个/+84.0%。26H1禾蛙平台产出offer数同比增长47.3%。增长得益于平台运营效率优化，以及在人工智能领域的技术深耕持续落地见效，禾蛙AI Agent应用产品Domi已正式面向用户推出。

✔总结： 26Q2公司扣非净利高增47%、超预期。具体业务来看，招聘类业务继续回暖，灵活用工稳步成长，技术研发类岗位占比提升，禾蛙平台运营效率提升。展望全年，我们预计收入端在灵活用工业务的带动下增长趋势明确，利润端则有望在技术平台减亏、海外业务恢复、招聘类业务改善之下呈现更大弹性，并且在AI的深化应用下禾蛙平台有望继续快速成长。若按公司股权激励目标3.6亿业绩来计算（对应增速约15%），则对应PE11x，公司属于人力资源板块中的高弹性标的，推荐配置！

总体总结

主题正文 总结： 26Q2公司扣非净利高增47%、超预期。具体业务来看，招聘类业务继续回暖，灵活用工稳步成长，技术研发类岗位占比提升，禾蛙平台运营效率提升。展望全年，我们预计收入端在灵活用工业务的带动下增长趋势明确，利润端则有望在技术平台减亏、海外业务恢复、招聘类业务改善之下呈现更大弹性，并且在AI的深化应用下禾蛙平台有望继续快速成长。若按公司股权激励目标3.6亿业绩来计算（对应增速约15%），则对应PE11x，公司属于人力资源板块中的高弹性标的，推荐配置！