【中信证券前瞻】迈威尔（MRVL）FY27Q2业绩速评：毛利率指引偏弱，继续上调FY27&FY28营收指引 --------------------------
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【中信证券前瞻】迈威尔（MRVL）FY27Q2业绩速评：毛利率指引偏弱，继续上调FY27&FY28营收指引
【业绩速览】 1、当季营收27.39亿美元（同比+37%，环比+13%），高于此前公司指引中值27亿美元，高于彭博一致预期的27.1亿美元 2、公司当季Non-GAAP毛利率58.9%（同比-50bps，环比持平），高于此前公司指引58.25%-59.25%的中值，高于彭博一致预期的58.8% 3、公司当季Non-GAAP净利润8.66亿美元（同比+48%，环比+21%），对应EPS为0.94美元，高于此前公司指引0.88-0.98美元的中值，高于彭博一致预期的0.93美元 4、业绩指引方面：（a）公司预计FY27Q3营收为31.5亿美元（+/-5%），指引中值高于彭博一致预期的30.3亿美元；预计Non-GAAP毛利率为57.5%-58.5%，指引中值低于彭博一致预期的58.4%；预计Non-GAAP EPS为1.05-1.15美元，指引中值高于彭博一致预期的1.07美元。（b）公司预计FY27全年营收同比增长约45%至120亿美元（此前增速指引为约40%）。（c）公司预计FY28全年营收同比增长约50%至180亿美元（此前增速指引为约45%）
【业务情况】 1、当季数据中心营收21.72亿美元（同比+46%，环比+18%），高于彭博一致预期的21.5亿美元；当季通信及其他营收5.68亿美元（同比+10%，环比-3%） 2、公司预计FY27数据中心营收同比增长60%（此前指引为50%）；公司预计FY28数据中心营收同比增长60%以上，其中定制业务收入规模将实现翻倍 3、Scale-out：800G DSP需求旺盛，1.6T产品快速上量，FY28将进一步提速；51.2T交换芯片客户持续拓展，业务规模今年有望翻倍 4、Scale-across: 超大规模AI集群推动相干DSP需求，带宽需求为现有网络10倍以上 5、Scale-up：此前预期FY28 scale-up optics收入约3亿美元，目前整体规模将进一步上调 6、定制业务：与谷歌大额定制合作FY28仅体现部分已在执行项目，主要增量收入释放在FY29 及之后；此前预期FY29定制业务100+亿美元，这份大额协议将抬升上行空间，10月投资者日将披露更具体测算
总体总结
主题正文
- 2、公司当季Non-GAAP毛利率58.9%（同比-50bps，环比持平），高于此前公司指引58.25%-59.25%的中值，高于彭博一致预期的58.8%
- 3、公司当季Non-GAAP净利润8.66亿美元（同比+48%，环比+21%），对应EPS为0.94美元，高于此前公司指引0.88-0.98美元的中值，高于彭博一致预期的0.93美元
- 4、业绩指引方面：（a）公司预计FY27Q3营收为31.5亿美元（+/-5%），指引中值高于彭博一致预期的30.3亿美元；
- （b）公司预计FY27全年营收同比增长约45%至120亿美元（此前增速指引为约40%）。
- （c）公司预计FY28全年营收同比增长约50%至180亿美元（此前增速指引为约45%）
- 2、公司预计FY27数据中心营收同比增长60%（此前指引为50%）；
- 公司预计FY28数据中心营收同比增长60%以上，其中定制业务收入规模将实现翻倍
- 此前预期FY29定制业务100+亿美元，这份大额协议将抬升上行空间，10月投资者日将披露更具体测算