【华创食饮】立高食品26H1业绩交流要点： 1、Q2结构：冷冻烘焙同比+18%，原料因定制类低毛利减量增速放缓至+8%；渠道端，饼房渠道占比51%（+10%），
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【华创食饮】立高食品26H1业绩交流要点：
1、Q2结构：冷冻烘焙同比+18%，原料因定制类低毛利减量增速放缓至+8%；渠道端，饼房渠道占比51%（+10%），商超占比30%（+40%）， 核心会员制商超客户苹果丹麦酥、佛卡恰、优化版甜甜圈贡献主要新增，后续还有新品储备；其他渠道占比18%（-10%）。
2、成本费用：毛利率29.81%、同比基本持平，采购优化、物流改善与新产能爬坡等因素正负相抵。销研费用率稳定，管理费用率同比升约0.8pp，主因南沙搬迁前置支出、总部扩容及数字化/自动化投入， Q3搬迁费用仍有体现。Q3成本压力略高于Q2、整体可控。
3、渠道与新品：地方商超上半年收入占比15%、增长约50%，复购可期； 零食量贩已有蛋挞类进入，后续组合方案适配热柜/小店场景。植物奶油因消费偏好下滑，UHT奶油年化约10亿，替代老品的同时更多来自新客户获取。乳制品国产替代战略不因奶价波动改变。
4、展望：9月起旺季， 力争全年双位数增长。利润受搬迁、自动化等一次性费用拖累，全年仍有下滑可能；还原一次性费用后利润率可提升1个多点，新产能折旧约0.5pp需靠利用率消化。
总体总结
主题正文 要点：
1、Q2结构：冷冻烘焙同比+18%，原料因定制类低毛利减量增速放缓至+8%；渠道端，饼房渠道占比51%（+10%），商超占比30%（+40%）， 核心会员制商超客户苹果丹麦酥、佛卡恰、优化版甜甜圈贡献主要新增，后续还有新品储备；其他渠道占比18%（-10%）。
2、成本费用：毛利率29.81%、同比基本持平，采购优化、物流改善与新产能爬坡等因素正负相抵。销研费用率稳定，管理费用率同比升约0.8pp，主因南沙搬迁前置支出、总部扩容及数字化/自动化投入， Q3搬迁费用仍有体现。Q3成本压力略高于Q2、整体可控。
3、渠道与新品：地方商超上半年收入占比15%、增长约50%，复购可期； 零食量贩已有蛋挞类进入，后续组合方案适配热柜/小店场景。植物奶油因消费偏好下滑，UHT奶油年化约10亿，替代老品的同时更多来自新客户获取。乳制品国产替代战略不因奶价波动改变。
4、展望：9月起旺季， 力争全年双位数增长。利润受搬迁、自动化等一次性费用拖累，全年仍有下滑可能；还原一次性费用后利润率可提升1个多点，新产能折旧约0.5pp需靠利用率消化。