Kioxia/Sandisk：5万亿日元投资，NAND高CapEx周期延长 ⭐Kioxia/Sandisk：截至2032年拟投资约5万亿日元 8月27日，Kio
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Kioxia/Sandisk：5万亿日元投资，NAND高CapEx周期延长
⭐Kioxia/Sandisk：截至2032年拟投资约5万亿日元 8月27日，Kioxia与Sandisk双方计划 截至2032年在日本累计投资约5万亿日元（逾310亿美元），用于四日市、北上工厂及先进3D NAND扩产，主要应对AI带来的存储需求增长。
⚙️ 与原CapEx指引强度相当：核心是高投资强度延续至2032年 Kioxia在IR Day和业绩会指引FY26 CapEx约4,500亿日元、 FY26–28年均约4,700亿日元。此次Kioxia+Sandisk的5万亿日元长期投资与原规划存在重叠：5万亿日元若按6年、双方各半粗算，Kioxia年均约4,200亿日元， 与原规划基本相当，并非在原计划基础上再翻倍，而是将高CapEx周期进一步延长至2032年。
💰设备端：NAND扩产周期可见度进一步拉长，看好Lam/KOKUSAI/TEL等设备厂商 根据我们8/20全球存储报告，预计全球Memory CapEx 2026–28E达1,151/1,560/1,937亿美元，2025–28E CAGR 36%；Kioxia CapEx由2025年15亿美元增至2026–28E 19/31/34亿美元，2025–28E CAGR 31%。高层数3D NAND扩产有望持续拉动刻蚀、薄膜沉积设备需求， Lam/KOKUSAI ELECTRIC/TEL或持续受益。
总体总结
主题正文
- Kioxia/Sandisk：5万亿日元投资，NAND高CapEx周期延长
- ⭐Kioxia/Sandisk：截至2032年拟投资约5万亿日元
- 8月27日，Kioxia与Sandisk双方计划 截至2032年在日本累计投资约5万亿日元（逾310亿美元），用于四日市、北上工厂及先进3D NAND扩产，主要应对AI带来的存储需求增长。
- ⚙️ 与原CapEx指引强度相当：核心是高投资强度延续至2032年
- 此次Kioxia+Sandisk的5万亿日元长期投资与原规划存在重叠：5万亿日元若按6年、双方各半粗算，Kioxia年均约4,200亿日元， 与原规划基本相当，并非在原计划基础上再翻倍，而是将高CapEx周期进一步延长至2032年。
- 根据我们8/20全球存储报告，预计全球Memory CapEx 2026–28E达1,151/1,560/1,937亿美元，2025–28E CAGR 36%；
- Kioxia CapEx由2025年15亿美元增至2026–28E 19/31/34亿美元，2025–28E CAGR 31%。
- 高层数3D NAND扩产有望持续拉动刻蚀、薄膜沉积设备需求， Lam/KOKUSAI ELECTRIC/TEL或持续受益。