【华福商社】美丽田园2026H1：并表驱动规模跃升，毛利改善释放利润弹性 ✨一、收入利润高增，现金流强劲 ⭕1、收入18.8亿元/+29.0%，期内利润2.4亿
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【华福商社】美丽田园2026H1：并表驱动规模跃升，毛利改善释放利润弹性
✨一、收入利润高增，现金流强劲 ⭕1、收入18.8亿元/+29.0%，期内利润2.4亿元/+40.2%，归母净利2.2亿元/+42.7%，经调整净利2.6亿元/+39.9%。 利润质量 思妍丽贡献收入3.8亿元、约占收入增量90%，并表贡献较大。 ⭕2、毛利率51.4%/+2.1pct，归母净利率11.8%/+1.1pct，经营现金流5.5亿元/+34.4%。 盈利能力 采购议价、产品结构及店效改善推动毛利率提升。 ✨二、生活美容扩容，内生同店增长 ⭕美容和保健收入10.9亿元/+35.7%，毛利率44.2%/+2.1pct；直营收入10.3亿元/+39.8%。 1）增长来源 思妍丽经调净利率超11%；美丽田园可比单店收入/+5.5%，量价齐升。 2）经营进展 直营客流121万人次/+32.0%。 ✨三、消费医疗量价齐升 ⭕医美收入6.0亿元/+20.9%，毛利率58.9%/+2.0pct；亚健康收入1.8亿元/+20.1%，毛利率69.0%/+5.9pct。 ✨四、核心观点 短期关注全年“双30%”目标兑现，中长期思妍丽复制奈瑞儿整合提效路径+行业整合改善竞争格局实现平台化，当前PE仅约9x，未来三年50%分红，2026E股息率约6%，推荐关注。
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- 【华福商社】美丽田园2026H1：并表驱动规模跃升，毛利改善释放利润弹性
- ⭕1、收入18.8亿元/+29.0%，期内利润2.4亿元/+40.2%，归母净利2.2亿元/+42.7%，经调整净利2.6亿元/+39.9%。
- 利润质量 思妍丽贡献收入3.8亿元、约占收入增量90%，并表贡献较大。
- ⭕2、毛利率51.4%/+2.1pct，归母净利率11.8%/+1.1pct，经营现金流5.5亿元/+34.4%。
- 盈利能力 采购议价、产品结构及店效改善推动毛利率提升。
- ⭕美容和保健收入10.9亿元/+35.7%，毛利率44.2%/+2.1pct；
- 1）增长来源 思妍丽经调净利率超11%；
- 短期关注全年“双30%”目标兑现，中长期思妍丽复制奈瑞儿整合提效路径+行业整合改善竞争格局实现平台化，当前PE仅约9x，未来三年50%分红，2026E股息率约6%，推荐关注。