比音勒芬（002832）：26Q2单季营收大增32%、扣非净利润大增36%，电商收入同比增长102%，业绩大超市场预期，成长性领跑行业！坚定看好，强烈首推🔥🔥
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比音勒芬（002832）：26Q2单季营收大增32%、扣非净利润大增36%，电商收入同比增长102%，业绩大超市场预期，成长性领跑行业！坚定看好，强烈首推🔥🔥
🌟8/27晚间发布中报，超预期！ ①26H1营收26亿元（同比+23.7%），归母净利润4.9亿元（同比+18.4%），扣非归母净利润4.73亿元（同比+21.2%），经营现金流净额5.2亿元（同比+55%），期末可支配资金规模超25亿元，盈利含金量高。 ②26Q2单季营收10.8亿元（同比+32%），归母净利润1.04亿元（同比+25.9%），扣非归母净利润0.96亿元（同比+36.3%）。以往主要在年底计提减值，但26Q2充分计提资产减值就同比增加了超2900万元，如果不考虑该因素，那可比口径利润弹性则更大。
[玫瑰]26H1毛利率维持75.9%高位区间，显著优于行业水平，充分彰显突出的产品力与长期品牌溢价壁垒。营收扩大有效改善管理费用率约1pct，但销售、研发投入仍然保持相当力度，进一步巩固核心竞争壁垒。
[玫瑰]直营、加盟、电商渠道全线增长，且高毛利、高质量！ ✔️线上：在25年电商高增长71.5%基础上，26H1继续以102%增速超翻倍增长，且毛利率同比提升1.7pct至79.6%，成为高质量的新增长点。 ✔️线下：线下门店实现良性净扩张，26H1末门店数1428家（较年初净+28家），其中直营783家（较年初净+22家），加盟645家（较年初净+6家）。得益于近年来抢驻购物中心，线下同店均有增长，26H1直营/加盟销售同比增长17.9%/5.3%。
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🎯上半年，总经理谢总已增持1.1亿元、董事申总已增持6585万元，516T恤节单日销售破亿，签约Snow Peak加码高端户外，利好事件不断，催化基本面与股价表现领跑行业。26-28年盈利预测7.5/9.4/11.4亿元，复合增速27%，对应PE为18/15/12倍，戴维斯双击，向上空间巨大，强烈首推！
总体总结
主题正文
- 比音勒芬（002832）：26Q2单季营收大增32%、扣非净利润大增36%，电商收入同比增长102%，业绩大超市场预期，成长性领跑行业！
- ①26H1营收26亿元（同比+23.7%），归母净利润4.9亿元（同比+18.4%），扣非归母净利润4.73亿元（同比+21.2%），经营现金流净额5.2亿元（同比+55%），期末可支配资金规模超25亿元，盈利含金量高。
- ②26Q2单季营收10.8亿元（同比+32%），归母净利润1.04亿元（同比+25.9%），扣非归母净利润0.96亿元（同比+36.3%）。
- 以往主要在年底计提减值，但26Q2充分计提资产减值就同比增加了超2900万元，如果不考虑该因素，那可比口径利润弹性则更大。
- 营收扩大有效改善管理费用率约1pct，但销售、研发投入仍然保持相当力度，进一步巩固核心竞争壁垒。
- ✔️线上：在25年电商高增长71.5%基础上，26H1继续以102%增速超翻倍增长，且毛利率同比提升1.7pct至79.6%，成为高质量的新增长点。
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- 🎯上半年，总经理谢总已增持1.1亿元、董事申总已增持6585万元，516T恤节单日销售破亿，签约Snow Peak加码高端户外，利好事件不断，催化基本面与股价表现领跑行业。