紫江企业发布26年中报，包装主业增长稳健，利润表现超预期！ [玫瑰]26H1收入实现收入48.38亿元，同比下滑7.8%，归母净利润同比5.44亿元，同比增长1
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紫江企业发布26年中报，包装主业增长稳健，利润表现超预期！
[玫瑰]26H1收入实现收入48.38亿元，同比下滑7.8%，归母净利润同比5.44亿元，同比增长15.1%；单Q2收入25.24亿元，同比下滑12.5%，归母净利润3.26亿元，同比增长7.3%，Q2资产处置收益约0.43亿，主要为长春地块拆迁补贴
[玫瑰] 公司为饮料包装绝对龙头，26Q2收入下滑，主要系去年Q2铝塑膜尚未出表，以及别墅收入确认3.6亿；若单看包装主业26Q2收入22.77亿元， 同比增长9.5%，其中饮料包装/纸塑包装分别实现收入15.16/7.61亿元，分别同比增长11.9%/5.0%，增长稳健，份额持续提升
[玫瑰] 盈利改善趋势明显：26H1毛利率24.6%，同比提升1.2pct；26Q2毛利率26.1%，同比/环比分别+1.3pct/+3.1pct；26H1饮料包装/纸塑包装毛利率分别为27.3%/18.1%，分别+3.0/+0.5pct；公司包装主业来料加工为主，原料影响小，且提价相对顺畅，规模效应提升带来成本节降；国贸业务股改优化，26H1利润接近翻倍；亏损商贸业务已关停
[玫瑰]公司上海佘山四期“佘山·紫月桃院”项目于25年5月开工， 建造128幢中式合院（单套约5000万），目前该项目主体结构已全部封顶，预计于26年10月开启销售，有望贡献大额收入利润！
[玫瑰]预计公司26-28年归母净利润分别为8.95/11.74/14.16亿元，分别同比-13.7%/+31.1%/+20.7%，对应PE分别为10.3/7.8/6.5X，按0.35元固定分红，对应股息率5.8%，后续有进一步上调空间，维持买入评级！
总体总结
主题正文
- 紫江企业发布26年中报，包装主业增长稳健，利润表现超预期！
- [玫瑰]26H1收入实现收入48.38亿元，同比下滑7.8%，归母净利润同比5.44亿元，同比增长15.1%；
- 单Q2收入25.24亿元，同比下滑12.5%，归母净利润3.26亿元，同比增长7.3%，Q2资产处置收益约0.43亿，主要为长春地块拆迁补贴
- 若单看包装主业26Q2收入22.77亿元， 同比增长9.5%，其中饮料包装/纸塑包装分别实现收入15.16/7.61亿元，分别同比增长11.9%/5.0%，增长稳健，份额持续提升
- [玫瑰] 盈利改善趋势明显：26H1毛利率24.6%，同比提升1.2pct；
- 公司包装主业来料加工为主，原料影响小，且提价相对顺畅，规模效应提升带来成本节降；
- [玫瑰]公司上海佘山四期“佘山·紫月桃院”项目于25年5月开工， 建造128幢中式合院（单套约5000万），目前该项目主体结构已全部封顶，预计于26年10月开启销售，有望贡献大额收入利润！
- [玫瑰]预计公司26-28年归母净利润分别为8.95/11.74/14.16亿元，分别同比-13.7%/+31.1%/+20.7%，对应PE分别为10.3/7.8/6.5X，按0.35元固定分红，对应股息率5.8%，后续有进一步上调空间，维持买入评级！