服装是消费中最有高成长和性价比的子行业，而且还有高分红高股息，强烈推荐！！！ 昨晚出了很多中报，总结下看点 1）比音勒芬（Q2收入增32%，净利润增25.9%，
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服装是消费中最有高成长和性价比的子行业，而且还有高分红高股息，强烈推荐！！！
昨晚出了很多中报，总结下看点 1）比音勒芬（Q2收入增32%，净利润增25.9%，扣非净利润增36.3%，毛利率75.9%，电商收入增102%），上半年收入26亿，净利润4.9亿，均创历史新高！对应26/27年PE为18/14倍； 2）歌力思（Q2收入增2.7%，净利润增35%，毛利率70.9%，电商收入增24.1%）对应26/27年PE为PE为14/12倍； 3）地素时尚（Q2收入增3.6%，净利润增23%，毛利率76.9%，电商收入增21.5%）对应26/27年PE为19/17倍；
再结合之前报喜鸟（上半年收入增10%，扣非净利润增25%），森马服饰（上半年收入增9.3%，扣非净利润增59.3%），安踏体育（上半年收入增12.9%，可比口径归母净利润增12.9%）
对消费品而已，收入增长尤为关键！安踏旗下的迪桑特、可隆26H收入增长44%，比音勒芬Q2收入增长32%，亚玛芬（始祖鸟、萨洛蒙等）大中华区Q2收入增长35.5%。这些品牌的毛利率普遍在60%、70%以上的，收入增长带来的毛利额的增长非常可观，弹性很大！
上半年消费呈现K型分化，高端消费表现强劲，大众消费承压。我们在7月行业报告《看好高端品牌复苏，关注上游涨价周期》强调这个观点，中报业绩得到充分验证！
总体总结
主题正文
- 1）比音勒芬（Q2收入增32%，净利润增25.9%，扣非净利润增36.3%，毛利率75.9%，电商收入增102%），上半年收入26亿，净利润4.9亿，均创历史新高！
- 2）歌力思（Q2收入增2.7%，净利润增35%，毛利率70.9%，电商收入增24.1%）对应26/27年PE为PE为14/12倍；
- 3）地素时尚（Q2收入增3.6%，净利润增23%，毛利率76.9%，电商收入增21.5%）对应26/27年PE为19/17倍；
- 再结合之前报喜鸟（上半年收入增10%，扣非净利润增25%），森马服饰（上半年收入增9.3%，扣非净利润增59.3%），安踏体育（上半年收入增12.9%，可比口径归母净利润增12.9%）
- 对消费品而已，收入增长尤为关键！
- 安踏旗下的迪桑特、可隆26H收入增长44%，比音勒芬Q2收入增长32%，亚玛芬（始祖鸟、萨洛蒙等）大中华区Q2收入增长35.5%。
- 这些品牌的毛利率普遍在60%、70%以上的，收入增长带来的毛利额的增长非常可观，弹性很大！
- 我们在7月行业报告《看好高端品牌复苏，关注上游涨价周期》强调这个观点，中报业绩得到充分验证！