紫光股份：Q2归母同比+99%，AI服务器+智算网络进入规模放量阶段 2026H1营收同比+34%，Q2归母净利润同比+99% ✔2026H1公司实现营收635
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紫光股份：Q2归母同比+99%，AI服务器+智算网络进入规模放量阶段
2026H1营收同比+34%，Q2归母净利润同比+99% ✔2026H1公司实现营收635.16亿元，同比+33.93%；归母净利润21.67亿元，同比+108.18%；扣非净利润18.74亿元，同比+67.59%；综合毛利率13.41%，同比-1.83pct，收入增长主要系新华三业务规模快速扩大，且费用管控、及新华三持股比例提升共同推动归母利润实现高增长。 ✔Q2单季度实现营收355.31亿元，同比+33.40%；归母净利润13.79亿元，同比+99.18%；扣非净利润12.53亿元，同比+76.81%；Q2综合毛利率约13.82%，同比-1.08pct。 ✔分业务看，上半年ICT基础设施与服务/IT产品分销与供应链服务收入分别为509.27/146.00亿元，不考虑合并抵消同比约+41.30%/+4.17%；分区域看，国内/国外收入分别为604.05/31.10亿元，同比+32.92%/+57.15%。
新华三营收同比+37%，政企市场同比+41%，AI服务器+智算网络进入规模放量阶段 ✔2026H1新华三实现收入499.75亿元，同比+37.28%；净利润23.88亿元，同比+29.03%；其中国内政企市场收入438.67亿元，同比+41.35%，海外收入29.41亿元，同比+53.25%；新华三贡献紫光股份绝大部分核心经营业绩，增长主要来自AI算力建设、国产化替代以及政企客户数字基础设施需求扩张。 ✔AI基础设施产品进入快速扩张期。公司推出UniPoD S80000系列超节点，覆盖32卡至1024卡产品、最大可扩展至16384卡，并适配多厂商方案；网络侧推出单芯片102.4T智算交换机并引入CPO/NPO/CPC技术，深度布局“服务器+网络+存储+液冷+调度”的整套AI基础设施。 ✔交换机市场份额稳居第一，2026Q1新华三中国以太网交换机/数据中心交换机/园区交换机/企业网交换机市占率分别达到36.6%/35.8%/38.2%/38.1%均位列第一，已将互联能力扩展至Scale-Up、Scale-Out和Scale-Across三类场景。
收购新华三6.98%股权完成增厚利润，库存升至511亿元备货明显加强 ✔2026年6月，公司完成新华三6.98%股权收购，交易价格约4.99亿美元，持股比例由81%提升至87.98%。 ✔截至2026H1，公司存货账面价值达到510.56亿元，其中原材料账面余额由2025年末133.62亿元提升至238.93亿元，增幅约+78.8%，公司加强与核心供应商协同，提升供应链韧性。
风险提示：市场竞争风险、宏观政策风险、终端需求疲软风险、新业务拓展不及预期风险
总体总结
主题正文
- 综合毛利率13.41%，同比-1.83pct，收入增长主要系新华三业务规模快速扩大，且费用管控、及新华三持股比例提升共同推动归母利润实现高增长。
- ✔分业务看，上半年ICT基础设施与服务/IT产品分销与供应链服务收入分别为509.27/146.00亿元，不考虑合并抵消同比约+41.30%/+4.17%；
- 新华三贡献紫光股份绝大部分核心经营业绩，增长主要来自AI算力建设、国产化替代以及政企客户数字基础设施需求扩张。
- 网络侧推出单芯片102.4T智算交换机并引入CPO/NPO/CPC技术，深度布局“服务器+网络+存储+液冷+调度”的整套AI基础设施。
- ✔交换机市场份额稳居第一，2026Q1新华三中国以太网交换机/数据中心交换机/园区交换机/企业网交换机市占率分别达到36.6%/35.8%/38.2%/38.1%均位列第一，已将互联能力扩展至Scale-Up、Scale-Out和Scale-Across三类场景。
- 收购新华三6.98%股权完成增厚利润，库存升至511亿元备货明显加强
- ✔2026年6月，公司完成新华三6.98%股权收购，交易价格约4.99亿美元，持股比例由81%提升至87.98%。
- ✔截至2026H1，公司存货账面价值达到510.56亿元，其中原材料账面余额由2025年末133.62亿元提升至238.93亿元，增幅约+78.8%，公司加强与核心供应商协同，提升供应链韧性。