[红包]【华创电子】 三环集团：MLCC Q2量端率先兑现，Q3价格与结构有望接棒，新业务打开长期空间 2026H1公司实现营收64.23亿元，同比+54.82
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[红包]【华创电子】 三环集团：MLCC Q2量端率先兑现，Q3价格与结构有望接棒，新业务打开长期空间
2026H1公司实现营收64.23亿元，同比+54.82%，归母净利润19.32亿元，同比+56.18%，扣非归母净利润18.09亿元，同比+69.66%。 Q2实现营收37.42亿元、同比+61.61%，环比+39.59%；归母净利润11.41亿元，同比+61.99%，环比+44.29%。
Q2利润增长的核心是MLCC放量、涨价尚未充分进入报表。Q2公司MLCC销量及销售额同比大幅增长，部分规格价格修复至原有合理价值。结合产业跟踪，我们拆解Q2 MLCC收入约15亿元、环比增加约5亿元，增量主要来自高容产品放量及新增有效产能释放。Q2公司整体毛利率约44.91%，同比提升2.18pct、环比提升1.43pct，扣非利润环比增长超过50%，说明稼动率提升与产品结构改善已开始释放经营杠杆。
Q3以后、MLCC驱动力有望由“量增”进一步转向“量价结构共振”。据产业跟踪，公司6—7月已针对部分经销及直销料号进行价格调整，由于渠道价格通常先于直销客户、实际ASP又滞后于报价变化，相关价格贡献在Q2体现相对有限，后续仍需观察向直销客户的传导效果。与此同时，行业紧缺主要集中于高容、高规格产品，并非所有MLCC全面短缺；高容产品层数更多、生产周期更长、单位产能消耗更高，因此产品结构升级不仅抬升ASP，也会提高单位有效产能对应的收入和利润。
光通信与SOFC提供第二、第三增长曲线。全球数据中心建设加快带动插芯、套筒需求增长，MT插芯受益800G/1.6T光模块向多芯、高密度连接升级，据产业跟踪，其新规格单价已较25年单价接近翻倍，毛利率亦有望由约40%提升至60%左右；叠加出货放量，成为MLCC之外最明确的利润增量。SOFC方面，产业跟踪显示公司向BE供应的隔膜片出货持续增长，直接受益BE数据中心项目扩张；公司自有电堆及系统项目则提供更长期弹性。
[太阳] 核心判断：Q2已经验证高容MLCC需求能够消化新增产能，且毛利率、扣非利润率与现金流同步改善；但本轮价格传导和高容化红利尚未在报表中充分兑现。 后续胜负手是三点：一是调价转化为实际ASP，二是高容产品占比及有效产能持续提升，三是MT插芯、SOFC等新业务从产品验证走向规模收入。公司有望由Q2的“量增”逐步迈向Q3以后的“量、价、结构共振”，继续重点推荐！
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- [红包]【华创电子】 三环集团：MLCC Q2量端率先兑现，Q3价格与结构有望接棒，新业务打开长期空间
- 2026H1公司实现营收64.23亿元，同比+54.82%，归母净利润19.32亿元，同比+56.18%，扣非归母净利润18.09亿元，同比+69.66%。
- Q2利润增长的核心是MLCC放量、涨价尚未充分进入报表。
- Q2公司MLCC销量及销售额同比大幅增长，部分规格价格修复至原有合理价值。
- Q2公司整体毛利率约44.91%，同比提升2.18pct、环比提升1.43pct，扣非利润环比增长超过50%，说明稼动率提升与产品结构改善已开始释放经营杠杆。
- 据产业跟踪，公司6—7月已针对部分经销及直销料号进行价格调整，由于渠道价格通常先于直销客户、实际ASP又滞后于报价变化，相关价格贡献在Q2体现相对有限，后续仍需观察向直销客户的传导效果。
- 全球数据中心建设加快带动插芯、套筒需求增长，MT插芯受益800G/1.6T光模块向多芯、高密度连接升级，据产业跟踪，其新规格单价已较25年单价接近翻倍，毛利率亦有望由约40%提升至60%左右；
- [太阳] 核心判断：Q2已经验证高容MLCC需求能够消化新增产能，且毛利率、扣非利润率与现金流同步改善；