【兴证电子】长鑫科技26H1业绩点评：Q2业绩超预期，持续受益存储超级周期 [玫瑰]Q2业绩超预期，利润大幅增长。26Q2实现营收995.10亿元，yoy+97
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【兴证电子】长鑫科技26H1业绩点评：Q2业绩超预期，持续受益存储超级周期
[玫瑰]Q2业绩超预期，利润大幅增长。26Q2实现营收995.10亿元，yoy+977%，qoq+96%；净利润745.38亿元，同比扭亏，qoq+126%；归母净利润528.43亿元，同比扭亏，qoq+113%；毛利率87.6%，yoy+75pcts，qoq+8pcts，净利率74.9%，yoy+89pcts，qoq+10pcts。26H1营收1503.1亿元，yoy+874%；净利润1075.5亿元，同比扭亏；归母净利润776.1亿元，同比扭亏。
[玫瑰]长鑫是中国第一、全球第四的DRAM厂商。公司采取“跳代研发”的策略，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等产品覆盖和迭代升级，目前公司核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。根据Omdia按出货量统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。
[玫瑰]DRAM供需紧张，价格持续上涨。供给侧来看，DRAM产能扩张面临多重制约，海外各大存储原厂加大Capex投入，但受制于技术升级及扩产周期，产能扩张幅度以及无尘室空间有限，预计供需紧张有望持续到2027H2之后。需求侧来看，随着AI训练和推理对算力需求的快速增长，数据中心对HBM、DDR5存储需求高速增长。价格端来看，经历了26H1价格大幅上涨，预计26H2价格仍将保持上涨趋势。
[玫瑰]长鑫作为国内DRAM存储龙头公司，深度受益此次存储涨价周期，通过产能加速扩张和产品持续迭代，有望实现份额进一步提升。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]Q2业绩超预期，利润大幅增长。
- 净利润745.38亿元，同比扭亏，qoq+126%；
- 归母净利润528.43亿元，同比扭亏，qoq+113%；
- 毛利率87.6%，yoy+75pcts，qoq+8pcts，净利率74.9%，yoy+89pcts，qoq+10pcts。
- 公司采取“跳代研发”的策略，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等产品覆盖和迭代升级，目前公司核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。
- 供给侧来看，DRAM产能扩张面临多重制约，海外各大存储原厂加大Capex投入，但受制于技术升级及扩产周期，产能扩张幅度以及无尘室空间有限，预计供需紧张有望持续到2027H2之后。
- 需求侧来看，随着AI训练和推理对算力需求的快速增长，数据中心对HBM、DDR5存储需求高速增长。
- 价格端来看，经历了26H1价格大幅上涨，预计26H2价格仍将保持上涨趋势。