【天风建筑建材&新材料】 风语筑（603466）2026年半年报点评 1、 业绩大幅扭亏增盈，盈利质量显著改善。上半年公司实现营业收入7.67亿元，与上年同期基
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【天风建筑建材&新材料】 风语筑（603466）2026年半年报点评
1、 业绩大幅扭亏增盈，盈利质量显著改善。上半年公司实现营业收入7.67亿元，与上年同期基本持平； 归母净利9371.70万元，同比+452.84%；扣非归母净利6821.19万元，同比+858.24%，非经常性损益包括上半年确认债务重组收益约1500万元，政府补助和 理财投资收益约1000万元。Q2单季归母净利5111万元，同比+319%。在收入端未有明显增量的背景下， 利润弹性主要来自成本与费用改善。
2、 AI降本+减值缓释双轮驱动。公司推进人工智能在数字创意、生成式3D内容生产环节的应用，带动人工成本下降。 上半年综合毛利率 29.78%， 同比 +3.7pcts，Q2毛利率升至26.82%，同比+6pcts。 同时信用减值损失4386.79万元，同比下降48.44%，坏账计提压力明显减轻，三项费用全面压缩（销售-16.3% /管理-16.9% /研发 -13.6%），是利润大增的另一重要来源。
3、 资产负债表主动修复。 截至6月末应收账款累计计提坏账准备11.64亿元，综合计提比例约50.64%，历史风险充分释放；公司通过 债务重组等方式加快长账龄应收款回收，并授权未来12个月内对不超2亿元长账龄应收款开展重组，资产质量有望持续改善。
4、 布局物理AI，培育第二曲线。公司投资松应科技并设立控股子公司风应科技，聚焦物理AI仿真与合成数据；旗下具身智能公司参与共建杭州具身智能培训认证中心，与宇树科技、浙大等合作发布实践课程，商业航天科普研学亦有序推进，业务由项目建设向长期运营延伸。
整体看，公司正处于"风险出清+降本增效"的修复通道，盈利拐点确立，收入端的成长性有待新业务兑现。后续重点关注应收账款回款进展及物理AI业务的商业化落地。
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总体总结
主题正文
- 扣非归母净利6821.19万元，同比+858.24%，非经常性损益包括上半年确认债务重组收益约1500万元，政府补助和 理财投资收益约1000万元。
- 在收入端未有明显增量的背景下， 利润弹性主要来自成本与费用改善。
- 公司推进人工智能在数字创意、生成式3D内容生产环节的应用，带动人工成本下降。
- 同时信用减值损失4386.79万元，同比下降48.44%，坏账计提压力明显减轻，三项费用全面压缩（销售-16.3% /管理-16.9% /研发 -13.6%），是利润大增的另一重要来源。
- 截至6月末应收账款累计计提坏账准备11.64亿元，综合计提比例约50.64%，历史风险充分释放；
- 公司通过 债务重组等方式加快长账龄应收款回收，并授权未来12个月内对不超2亿元长账龄应收款开展重组，资产质量有望持续改善。
- 整体看，公司正处于"风险出清+降本增效"的修复通道，盈利拐点确立，收入端的成长性有待新业务兑现。
- 后续重点关注应收账款回款进展及物理AI业务的商业化落地。