- 美团2Q26业绩全面超预期：总收入1046亿元，同比增长14%，超出摩根士丹利预期2.8%、超市场一致预期3.8%；经营利润27亿元（去年同期仅2.26亿元
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- 美团2Q26业绩全面超预期：总收入1046亿元，同比增长14%，超出摩根士丹利预期2.8%、超市场一致预期3.8%；经营利润27亿元（去年同期仅2.26亿元），调整后EBITDA达41亿元，利润率3.9%，均显著高于预期。核心本地商业板块表现强劲，收入715亿元（同比+10%），经营利润57亿元，OPmargin达7.9%，同比提升2.2个百分点；新业务亏损收窄至17亿元（去年同期亏损19亿元）。整体业绩显示核心业务盈利能力强劲恢复，新业务减亏进展顺利。
摩根士丹利（MS）发布的美团（3690.HK）2Q26业绩点评显示，公司本季度业绩"全面超预期"（Solid Rev and OP Beat）。核心要点如下： ：2Q26总收入达1046亿元人民币，同比增长14%，环比增长15%，分别超出MS预期2.8%和市场一致预期3.8%。 ：经营利润从去年同期的2.26亿元飙升至26.91亿元（同比+1089%），相比1Q26的亏损65亿元实现强劲反弹。 ：调整后EBITDA达41亿元（同比+47%），调整后净利润25亿元（同比+69%），调整后净利率达2.4%。
核心本地商业（Core Local Commerce）板块 这是本季度最亮眼的部分： 指标2Q252Q26同比变化 收入 650亿元 715亿元 +10% 经营利润 37亿元 57亿元 +52% OP Margin 5.7% 7.9% +2.2pt 核心本地商业收入715亿元，超MS预期3.3%、超一致预期4.4%；经营利润57亿元，大幅超MS预期87.3%和一致预期65.8%；经营利润率提升至7.9%，同比提升2.2个百分点，显示该板块在订单密度提升和配送效率优化下盈利质量持续改善。 新业务（New Initiatives）板块 新业务呈现稳健减亏趋势： ：331亿元（同比+25%，环比+23%），超MS预期1.6%、超一致预期2.4% ：17亿元（同比减少8%，亏损从19亿元收窄至17亿元） ：-5.3%（同比改善1.8个百分点） 新业务亏损好于MS预期（亏损24亿元）和一致预期（亏损24亿元），表明美团在新业务投入上保持纪律性，社区团购（美团优选）和其他新业务亏损率持续收窄。 关键财务比率分析 ：33.5%（同比改善约0.3个百分点），反映核心业务规模效应释放 ：3.9%（同比+0.9pt，环比+7.3pt），盈利能力明显修复 ：2.4%（同比+0.8pt），净利润质量提升
虽然报告原文未提供具体的目标价和评级建议，但从盈利大幅超预期的表现来看： ：经营利润超MS预期达34.7亿元（实际27亿元 vs 预期-20亿元），调整后EBITDA超预期近一倍。 ：核心商业OPmargin同比提升2.2个百分点，表明单位经济模型持续优化。 ：新业务亏损率从7.1%收窄至5.3%，社区团购业务可能接近盈亏平衡。 鉴于核心商业的盈利能力恢复强劲、新业务减亏路径清晰，市场可能上调对美团FY26/27的盈利预测，估值修复空间值得关注。
：核心本地商业与宏观消费高度相关，若国内消费持续疲软可能影响订单量和客单价。 ：抖音、京东外卖等竞争对手持续加大本地生活领域投入，可能压制美团变现率和利润率。 ：若新业务（社区团购、闪购、骑行等）投入加大，亏损可能再次扩大。 ：外卖骑手社保新规、平台经济监管政策变化可能增加合规成本。 ：当前业绩已超预期，进一步上修需看到更强增长动能，否则股价可能短期见顶。
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- 美团2Q26业绩全面超预期：总收入1046亿元，同比增长14%，超出摩根士丹利预期2.8%、超市场一致预期3.8%；
- 核心本地商业板块表现强劲，收入715亿元（同比+10%），经营利润57亿元，OPmargin达7.9%，同比提升2.2个百分点；
- ：2Q26总收入达1046亿元人民币，同比增长14%，环比增长15%，分别超出MS预期2.8%和市场一致预期3.8%。
- ：经营利润从去年同期的2.26亿元飙升至26.91亿元（同比+1089%），相比1Q26的亏损65亿元实现强劲反弹。
- 经营利润率提升至7.9%，同比提升2.2个百分点，显示该板块在订单密度提升和配送效率优化下盈利质量持续改善。
- ：33.5%（同比改善约0.3个百分点），反映核心业务规模效应释放
- 鉴于核心商业的盈利能力恢复强劲、新业务减亏路径清晰，市场可能上调对美团FY26/27的盈利预测，估值修复空间值得关注。
- ：核心本地商业与宏观消费高度相关，若国内消费持续疲软可能影响订单量和客单价。