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主题 2026-08-28/topics/044.md 原文

- 2026世界人形机器人运动会在北京闭幕，今年关注重点从以往的场景设定转向机器人在实际应用场景中的能力表现，智元AgiBot和北京人形在奖牌榜上断层领先。 -

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2026世界人形机器人运动会（WHRG）在北京闭幕。高盛工业科技团队杜茜（Jac）亲临现场，直观感受到今年参会公司和投资人的关注重点发生了显著转变——从以往聚焦于工业和物流场景设定，转向更加关注机器人在实际应用场景中的能力表现。 在奖牌榜方面，智元（AgiBot）和北京人形机器人创新中心断层领先。但高盛团队认为，奖牌榜和运动会表现受到资源分配、项目选择和准备情况等多重因素影响，因此未上榜的公司不应被简单低估。

潍柴动力公布2026年二季度业绩，净利润达46.2亿元，同比+57%，较机械团队Nick此前的预期高14%（主要受益于投资收益）。剔除投资收益和汇率影响后，二季度核心净利润为37亿元，同比+41%。 数据中心业务（AIDC）方面表现亮眼： 大缸径柴油发动机（用于备用电源）销量同比增长约140%，达1,400台，与去年全年总量相当 该业务贡献了公司上半年净利润总额的20% 管理层在中期报告中强调，已与欧洲和亚洲客户签署了战略合作协议 公司将于上午10点召开业绩说明会，预计市场关注点包括： 发电产品业务的最新指引，包括核心产品（柴油、燃气和SOFC燃料电池等）的销售情况 利润率走势展望 其他业务板块的能见度 此外，鼎力、重汽、一拖以及万华（营收创新高）本周也公布了业绩，需要与Nick交流相关观点。

韩国电力设备团队Do Hyoung新覆盖Hyosung Heavy Industries（晓星重工业），给予买入评级。核心观点包括： 看好公司受益于行业订单周期 结构性需求驱动包括：老化设备更换、可再生能源组合不断增长 预计2025-2030年期间平均28%的EPS复合年增长率（CAGR）

韩国央行金融货币委员会（MPC）将政策利率上调25个基点至3.00%，其中一名MPC成员投下反对票，要求保留决定。结果与彭博中位共识一致，但与高盛预期不同。声明的前瞻性部分变得不那么鹰派： 行长强调央行点阵图作为主要前瞻性指导工具 中位数点预计未来六个月内加息25个基点，符合高盛预测 预计加息步伐将放缓，下一次25个基点加息将在2027年一季度进行

高盛亚洲经济分析指出，AI支持了韩国的增长，但消费传导不太可能直接： AI繁荣提高出口和资本支出 可通过韩元升值、更强劲的财政收入和收入增长来支持居民消费 但婴儿潮一代正进入退休阶段，生育率低于1，对抚养比造成压力 老龄化对消费的影响更大，主要渠道是韩国家庭资产负债表支撑下异常高的老年人储蓄 韩国可能需要更多时间和更好的传导机制，将AI驱动增长转化为持续的消费增长

1.1x偏卖 客户卖出：啤酒、半导体 客户买入：工业/电池、航运 双向交易：银行 平台科技股交投活跃：社交平台vs.电商的资金切换 1.1x偏买 客户买入：CCL、存储、金矿 客户卖出：电池、电子设备

保诚NDR 1:45pm（英文） 鸣鸣很忙NDR 3:30pm（中文）

行业标的主要观点 消费零售 Sigma Healthcare FY26业绩小幅不及预期，受感冒流感季偏弱影响，买入评级 日本电子 铠侠Kioxia 股东回报有望推动估值倍数扩张，买入评级 酒旅休闲 香格里拉(0069.HK) 上半年业绩因RevPar趋势改善及成本缩减超预期；轻资产模式扩张带来上行空间 消费 古茗 同店销售增长具韧性，三季度堂食表现稳健带来惊喜 保险 中国人寿 DPS大幅超预期，利润及NBV符合预期 保险 中国太保 利润及NBV符合预期

报告附带了详细的近期会议、路演、实地考察等活动日程，包括高盛亚太领导人大会、资本市场日、亚太医疗健康大会、印度企业日、越南企业日、韩国KRX大会、中国半导体调研、机器学习调研、台湾AI生态调研等重要活动。

2026年8月28日 | 上午9:54（北京时间） 作者：张诗华（Shihua Zhang），高盛（中国）证券有限责任公司，FICC与股票业务部

，工业科技团队杜茜（Jac）也在现场，直观感受到今年参会公司和投资人的强调点/关注点更向实际应用场景中机器人能力而非以往的工业和物流场景设定。智元（AgiBot）和北京人形在奖牌总数上断层领先，但Jac认为奖牌榜、运动会表现受到资源分配、项目选择和准备情况等多重因素影响，未上榜的公司可能不应被简单地低估。 净利润46.2亿元（同比+57%），较机械团队Nick此前的预期高14%（主要因为投资收益），剔除投资收益和汇率影响，二季度核心净利润37亿元（同比+41%）。数据中心业务贡献了公司上半年净利润总额的20%，具体到AIDC业务，大缸径柴油发动机（用于备用电源）销量同比增长约140%至1,400台，与去年全年总量相当。管理层在中期报告中还强调，公司已与欧洲和亚洲客户签署了战略合作协议。公司将于稍后10点召开业绩说明会，预计关注点在：1) 发电产品业务的最新指引，包括核心产品（柴油、燃气和SOFC燃料电池等）的销售情况；2) 利润率走势展望；3) 其他业务板块的能见度。鼎力、重汽、一拖以及万华（营收新高）这周都报了业绩，需要和Nick交流吗？ 团队Do Hyoung新覆盖Hyosung Heavy Industries（晓星重工业），看好公司受益行业订单周期（老化设备更换和可再生能源组合不断增长等结构性需求驱动新订单），预计2025-2030年期间平均28%的EPS CAGR。需要和Do Hyoung交流吗？ 谨启， Shihua

保诚NDR 1:45pm 英文 鸣鸣很忙NDR 3:30pm 中文

1.1x偏卖，客户卖出啤酒、半导体 vs. 买入工业/电池、航运；双向交易银行。此外平台科技股交投活跃，我们看到了一些社交平台vs.电商的切换资金。(ty) 1.1x偏买。客户买入CCL、存储、金矿 vs. 卖出电池、电子设备。(ty Leon)

韩国宏观：预防性鸽派加息至3% 韩国央行金融货币委员会（MPC）将其政策利率上调25个基点至3.00%，其中一名MPC成员投下反对票，要求做出保留决定。结果与彭博中位共识预测一致，但与高盛此前预期不同。声明的前瞻性部分变得不那么鹰派，行长强调的央行点阵图作为主要的前瞻性指导工具，表明加息速度放缓，中位数点预计在未来六个月内加息25个基点，符合高盛的预测。预计加息步伐将放缓，下一次加息25个基点将在2027年Q1进行。 亚洲经济分析：韩国年轻的AI浪潮遇上步入老龄化的婴儿潮一代 人工智能支持了韩国的增长，但消费的转嫁不太可能是直接的。AI繁荣提高了出口和资本支出，并可以通过韩元升值、更强劲的财政收入和收入增长来支持居民消费。然而，婴儿潮一代正进入退休阶段，生育率保持在1以下，对抚养比造成压力。 高盛预计老龄化对于韩国消费的影响更大。其主要渠道是在韩国家庭资产负债表支撑下，异常高的老年人储蓄，而这些家庭资产负债表中流动性金融资产较轻、非流动性资产（如房地产）较重。韩国可能需要更多的时间和更好的传输机制，将人工智能驱动的增长转化为持续的消费增长。韩元稳定将有助于缓解通胀压力，并将上行风险限制在实际利率上。财政政策可能需要保持限制性，但考虑到人工智能溢出到消费的时间和规模存在高度不确定性，以及需要与财政和金融政策密切协调，在8月份的预防性加息之后，任何政策可能需要保持观望态度。 韩国工业 | Do Hyoung Kim 韩国电力设备：新订单指引行业走势至2028年 工业 | 杜茜Jacqueline 中国人形机器人：2026世界人形机器人运动会总结——应用场景拓宽，自主性门槛提高 消费与零售 | Peter Marks Sigma Healthcare：受感冒和流感季偏弱影响，FY26业绩小幅不及预期——买入 日本电子 | Shuhei Nakamura 铠侠：尽管资本开支较高，股东回报仍有望推动估值倍数扩张——买入 机械 | 郑睿丰Nick 潍柴动力：2Q26核心盈利强劲超预期，并上调股东派息——买入 酒旅休闲 | 张启业Simon 香格里拉(0069.HK)：上半年业绩因RevPar趋势改善及成本缩减改善；轻资产模式扩张带来上行空间 消费 | 郑洁云Michelle 古茗：业绩回顾：同店销售增长具韧性，进入三季度后堂食表现稳健带来惊喜；门店盈利有所改善 保险 | 王欢Thomas 中国人寿：业绩初评：DPS大幅超预期，利润及新业务价值NBV符合预期 中国太保：业绩初评：利润及NBV符合预期

大会与企业日 8月31日（周一）至9月2日（周三）：亚洲领导人大会 9月3日（周四）至9月4日（周五）：资本市场日 9月23日（周三）至9月25日（周五）：亚太医疗健康大会 9月30日（周三）：敬请期待 10月5日（周一）至10月6日（周二）：越南企业日 11月3日（周二）至11月6日（周五）：APAC医疗健康 11月24日（周二）：韩国KRX大会 11月25日（周三）：韩国KRX大会 11月24日（周二）至11月27日（周五）：APAC医疗健康 11月30日（周一）至12月1日（周二）：印度企业日 11月30日（周一）至12月4日（周五）：日本大会 12月2日（周三）至12月3日（周四）：印度企业日 实地考察 9月3日（周四）至9月7日（周一）：全球移动出行 9月3日（周四）至9月4日（周五）：台湾AI生态 9月7日（周一）至9月11日（周五）：高盛中国半导体调研 9月7日（周一）：澳门博彩 9月7日（周一）至9月9日（周三）：中国机器学习 9月9日（周三）至9月11日（周五）：印度IT服务集成商 9月17日（周四）至9月19日（周六）：高盛印度制造 9月21日（周一）至9月24日（周四）：2H26高盛中国调研（Trina Chen） 9月21日（周一）至9月24日（周四）：高盛亚洲LNG 9月22日（周二）至9月24日（周四）：高盛中国生物制药 9月25日（周五）：高盛亚洲医疗健康中心 国际 11月3日（周二）至11月5日（周四）：Tryg AS（TRYG） 专家电话会议 9月3日（周一）下午8:30 HKT：高盛亚太道琼斯 9月7日（周一）下午4:30 HKT：高盛中国地产（旺季前） 9月17日（周四）下午4:00 HKT：高盛中国地产（中国地产影响？） 非交易路演/业绩后简报

8月25日（周二）：Seyond Holdings 8月28日（周五）：Voyah Automotive 9月4日（周五）下午4点 SGT：现代汽车

8月25日（周二）：李宁（2331） 8月26日（周三）：Dalba（00583） 8月26日（周三）：特步国际 8月27日（周四）：颐海国际控股 8月27日（周四）：同程旅行 8月28日（周五）：鸣鸣很忙集团 8月31日（周一）：Emami Ltd. 9月3日（周四）至9月4日（周五）：APR Corp（27）

8月25日（周二）至8月26日（周三）：平安保险 8月26日（周三）：Webull（BULL） 8月27日（周四）：平安银行 8月28日（周五）下午1:30 SGT：保诚 9月3日（周四）：三星人寿 9月3日（周四）下午3点 HKT：中行/中国银行 9月3日（周四）上午9:30 HKT：中行/杭州银行 9月4日（周五）下午2:30 HKT：中行/工商银行 9月7日（周一）下午2:00 HKT：中行/中信银行 9月7日（周一）下午3:30 HKT：中行/上海浦东发展银行（600000.SH） 9月8日（周二）上午10:30 HKT：中行/恒生电子 9月8日（周二）下午2:00 HKT：中行/江苏银行 9月14日（周一）至9月17日（周四）：现代海上保险

8月18日（周二）至8月19日（周三）：Shift up（4628） 8月20日（周四）：Shift up（4628）

8月24日（周一）：诺诚健华 8月25日（周二）：康诺亚生物 8月25日（周二）上午9:30 HKT：加科思药业 8月25日（周二）中午12:10 HKT：恒瑞医药 8月25日（周二）：康诺亚生物 8月26日（周二）：Everest Medicines 8月26日（周二）上午9点 HKT：药明生物 8月26日（周三）下午7点 HKT：翰森制药 8月27日（周四）中午12:15 HKT：药明生物 8月28日（周五）：山东威高 8月31日（周一）下午1点 HKT：CStone Pharmaceuticals 9月1日（周二）：诺诚健华 9月9日（周三）：时代天使 9月1日（周二）：Abbisko Cayman

8月24日（周一）：创科实业 9月3日（周四）：浙江鼎力 9月23日（周三）至9月24日（周四）：Larsen & Toubro

8月24日（周一）至8月25日（周二）：紫金矿业 8月25日（周二）：紫金黄金国际 8月31日（周一）中午12:45 HKT：BHP Group Ltd 8月31日（周一）：BlueScope Steel

9月4日（周五）上午10点 HKT：Sino Land 9月14日（周一）至9月15日（周二）：太古地产

8月24日（周一）至8月25日（周二）：Infosys（INFY） 8月26日（周三）下午4:45 HKT：联想（0992） 8月27日（周四）至8月28日（周五）：Infosys（INFY） 9月3日（周四）下午2点 HKT：LTM Ltd.（LTIM） 9月30日（周三）下午1点 HKT：Daeduck Electronics

8月25日（周二）/8月26日（周三）：深圳迅销 9月7日（周一）至9月8日（周二）：深圳迅销

9月3日（周四）下午4点 HKT：T.S.Lines Limited 9月7日（周一）下午2点 SGT：新加坡航空

8月24日（周三）中午12:30 AEST：PWR Holdings 8月24日（周三）下午2:00 AEST：Breville Group 8月24日（周三）下午3:00 AEST：Cuscal Ltd（CC） 8月25日（周二）上午9:00 AEST：Navigator Global 8月25日（周二）下午2:15 AEST：Supply Network 8月26日（周三）中午12:15 AEST：Nanosonics Ltd 9月1日（周二）上午8:00 AEST：Codan Ltd（CDA） 9月2日（周三）上午11:00 AEST：Hansen Technologies 9月22日（周二）上午8:00 AEST：TAT Technologies 9月22日（周二）中午12:00 AEST：Vista Group

8月24日（周一）下午4:00 东京时间：铠侠控股 8月25日（周二）上午9:00 东京时间：日立（6501） 8月25日（周二）上午9:30 东京时间：Olympus（773） 8月25日（周二）上午10:00 东京时间：HOYA 8月26日（周三）上午9:00 东京时间：花王（4452 JP） 8月26日（周三）上午9:00 东京时间：Advantest 8月27日（周四）上午9:00 东京时间：Tokyo Seimitsu 9月4日（周五）上午9:15 东京时间：Daifuku 9月4日（周五）上午11:05 东京时间：Harmonic Drive 9月8日（周二）上午9:10 东京时间：FOOD & LIFE COMPANIES 9月9日（周三）上午9:00 东京时间：Unicharm 9月9日（周三）上午9:30 东京时间：三菱重工 9月10日（周四）上午9:00 东京时间：资生堂 9月10日（周四）上午9:00 东京时间：立邦漆 9月10日（周四）上午9:30 东京时间：IHI 9月14日（周一）下午4:00 东京时间：东京电子 9月17日（周四）下午5:00 东京时间：SUBARU 9月18日（周五）上午9:00 东京时间：住友电工 9月24日（周四）上午9:00 东京时间：Lasertec 9月25日（周五）上午10:45 东京时间：藤仓 9月29日（周二）下午4:00 东京时间：古河电工 全球活动汇总 9月8日（周二）至9月11日（周五）：高盛大会 9月14日（周一）至9月15日（周二）：全球消费品 10月19日（周一）：高盛大会 12月2日（周三）至12月3日（周四）：工业及材料

总体总结

主题正文

    • 2026世界人形机器人运动会在北京闭幕，今年关注重点从以往的场景设定转向机器人在实际应用场景中的能力表现，智元AgiBot和北京人形在奖牌榜上断层领先。
    • 韩国电力设备团队新覆盖晓星重工业（Hyosung Heavy Industries），看好公司受益于老化设备更换和可再生能源等结构性需求，预计2025-2030年EPS年均复合增速达28%；
  3. 高盛工业科技团队杜茜（Jac）亲临现场，直观感受到今年参会公司和投资人的关注重点发生了显著转变——从以往聚焦于工业和物流场景设定，转向更加关注机器人在实际应用场景中的能力表现。
  4. 剔除投资收益和汇率影响后，二季度核心净利润为37亿元，同比+41%。
  5. 净利润46.2亿元（同比+57%），较机械团队Nick此前的预期高14%（主要因为投资收益），剔除投资收益和汇率影响，二季度核心净利润37亿元（同比+41%）。
  6. 数据中心业务贡献了公司上半年净利润总额的20%，具体到AIDC业务，大缸径柴油发动机（用于备用电源）销量同比增长约140%至1,400台，与去年全年总量相当。
  7. 公司将于稍后10点召开业绩说明会，预计关注点在：1) 发电产品业务的最新指引，包括核心产品（柴油、燃气和SOFC燃料电池等）的销售情况；
  8. 团队Do Hyoung新覆盖Hyosung Heavy Industries（晓星重工业），看好公司受益行业订单周期（老化设备更换和可再生能源组合不断增长等结构性需求驱动新订单），预计2025-2030年期间平均28%的EPS CAGR。
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