【华西机械】华光新材中报速评、继续寻找AI景气赛道的弹性标的 1、华光新材业绩高增、继续超预期。26Q2营收12.3亿，同比增长98%；扣非后归母净利润0.53
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【华西机械】华光新材中报速评、继续寻找AI景气赛道的弹性标的
1、华光新材业绩高增、继续超预期。26Q2营收12.3亿，同比增长98%；扣非后归母净利润0.53亿，同比增长112%。26Q2液冷收入2.2亿，环比Q1继续增长，预计Q3进一步上行。公司已经持续兑现了业绩，由于铜、银等原材料价格波动，业务结构优化带来的毛利率改善暂时不明显，这也是目前公司被低估的原因之一。锡基26H1优化结构的同时，收入同比增长43%；26H1电子行业收入占比已到了30%。从股权激励看，公司给予了较为保守的目标，26-27年利润指引1.8/2.3亿元。液冷、锡膏等景气方向公司已持续兑现，目前极为低估。
2、从弹性出发的思考。1）华光：公司24年最底部市值10亿，我们25Q1开始强推，目前公司50亿市值，持续业绩翻倍，估值极低。我们看到了AI领域对于公司业绩的重塑，我们相信公司中期肯定会稳在100亿市值以上，3年维度10倍弹性。2）延申：AI景气度很高，联讯Q2继续保持10倍的业绩增长。从重塑主业的维度看，很多小公司的业绩弹性很大。
继续强推华光新材，业绩确定性极强，明年估值不到20x，业绩翻倍增长，且不含锡膏期权；华光第一目标市值100亿，中期150亿。从AI重塑小公司业绩的角度，我们认为下一个弹性和预期差较大的标的，或是 港迪技术。欢迎交流。
总体总结
主题正文
- 扣非后归母净利润0.53亿，同比增长112%。
- 26Q2液冷收入2.2亿，环比Q1继续增长，预计Q3进一步上行。
- 公司已经持续兑现了业绩，由于铜、银等原材料价格波动，业务结构优化带来的毛利率改善暂时不明显，这也是目前公司被低估的原因之一。
- 锡基26H1优化结构的同时，收入同比增长43%；
- 从股权激励看，公司给予了较为保守的目标，26-27年利润指引1.8/2.3亿元。
- 1）华光：公司24年最底部市值10亿，我们25Q1开始强推，目前公司50亿市值，持续业绩翻倍，估值极低。
- 2）延申：AI景气度很高，联讯Q2继续保持10倍的业绩增长。
- 继续强推华光新材，业绩确定性极强，明年估值不到20x，业绩翻倍增长，且不含锡膏期权；