三七互娱2Q26中报：Q2处于新老品接力期，投资收益增厚利润 🌹公司2026H1实现营业收入72.75亿元（YoY-14.3%），归母净利润17.66亿元（Yo
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三七互娱2Q26中报：Q2处于新老品接力期，投资收益增厚利润
🌹公司2026H1实现营业收入72.75亿元（YoY-14.3%），归母净利润17.66亿元（YoY+26.1%），扣非归母净利润10.16亿元（YoY-26.7%）。Q2收入35.54亿元（YoY-16.2%，QoQ-4.5%），归母净利润8.93亿元（YoY+4.9%，QoQ+2.3%），扣非归母净利润4.06亿元（YoY-52.2%，QoQ-33.4%）。Q2处于新老品接力期，扣非利润有一定承压。
🌹 利润端：1）Q2毛利率77.1%，YoY+0.9pct、QoQ-0.8pct；2）销售费用18.85亿元，环比绝对值维稳，销售费用率升至53.0%（YoY+6.1pct、QoQ+2.5pct；管理/研发费用率分别为4.1%/5.7%，YoY+1.2pct/+1.7pct，扣非归母净利率降至11.4%；3）Q2投资收益约6.57亿元，主要系智谱上市后股价变动增厚相关联营企业利润并按权益法确认。
☀️ Q2老品自然下滑、LA等新品尚未释放利润。1）长青产品：海外PS累计用户超7500万，累计流水超168亿元；《》等长线产品流水自然回落，《》《》等进入成熟运营期并缩减投放，但存量产品的利润转化效率及投放ROI有一定边际下滑。2）新品端：《》、《》等尚处买量投放及流水爬坡期。其中，LA已覆盖137个国家及地区、累 更多加公众号：思维纪要社 计用户超1500万，6月位列Sensor Tower中国出海手游收入榜第16、7月跻身中国手游海外收入增长榜Top 9，且近期其国服《》开启上线宣发；《》于5月海外上线，近期快速起量。
☀️ H2有望利润端率先回暖。管线来看，《》7月登陆东南亚，《》《》分别于7月29日、8月12日公测；重点储备还包括《》《》等。
☀️ 股东回报方面、分红意愿良好。公司拟Q2每10股派现1.0元，预计分红2.20亿元，对应Q2扣非归母净利润分红率约54%，同比维稳；结合Q1已分红4.62亿元，H1合计分红6.82亿元（年化股息率约2.8%），对应扣非归母净利润分红率约67%。
总体总结
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- 三七互娱2Q26中报：Q2处于新老品接力期，投资收益增厚利润
- 🌹公司2026H1实现营业收入72.75亿元（YoY-14.3%），归母净利润17.66亿元（YoY+26.1%），扣非归母净利润10.16亿元（YoY-26.7%）。
- Q2收入35.54亿元（YoY-16.2%，QoQ-4.5%），归母净利润8.93亿元（YoY+4.9%，QoQ+2.3%），扣非归母净利润4.06亿元（YoY-52.2%，QoQ-33.4%）。
- 3）Q2投资收益约6.57亿元，主要系智谱上市后股价变动增厚相关联营企业利润并按权益法确认。
- 《》等长线产品流水自然回落，《》《》等进入成熟运营期并缩减投放，但存量产品的利润转化效率及投放ROI有一定边际下滑。
- 其中，LA已覆盖137个国家及地区、累 更多加公众号：思维纪要社 计用户超1500万，6月位列Sensor Tower中国出海手游收入榜第16、7月跻身中国手游海外收入增长榜Top 9，且近期其国服《》开启上线宣发；
- 公司拟Q2每10股派现1.0元，预计分红2.20亿元，对应Q2扣非归母净利润分红率约54%，同比维稳；
- 结合Q1已分红4.62亿元，H1合计分红6.82亿元（年化股息率约2.8%），对应扣非归母净利润分红率约67%。