【兴业海外TMT】英伟达：2027FYQ2营收与利润超市场一致预期， 2028FY全年营收指引大超预期！ Vera Rubin8月启动生产出货， 单GW收入大幅

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【兴业海外TMT】英伟达：2027FYQ2营收与利润超市场一致预期， 2028FY全年营收指引大超预期！ Vera Rubin8月启动生产出货， 单GW收入大幅增加

• FY27Q2 营收：962亿美元，（YoY +106%，QoQ +18%），略超指引/市场一致预期（指引区间891.8亿-928.2亿美元，市场一致预期922.71亿美元）
• FY27Q2 Non-GAAP 净利润：539.54亿美元(YoY+118%，QoQ+18%)，高于一致预期6%（市场一致预期509.70亿美元）
• Non-GAAP毛利率：75%，环比Q1持平
• 数据中心收入：890亿美元，QoQ +18%
• 每GW GPU对应收入：180亿美元（Hopper）→250亿美元（Blackwell）→预计 400亿美元（Vera Rubin）
• 前五大云厂资本开支：约8000亿美元（2026）→1.3万亿美元（2027）
• Vera Rubin出货时间：8月初已启动生产出货

首次给出年度营收增速指引， 2028年仍将供不应求 FY27Q3指引：

• 收入：1,080亿美元±2%，不包含中国数据中心计算收入。
• GAAP及Non-GAAP毛利率：74%±0.5pct；内存价格上涨预计使FY27Q4毛利率降至71%-72%

FY2028指引：

• 收入： 同比增长70%（需求端增速趋近100%，收入增速指引低于需求增速主要由于供给端限制，供应紧张预计至少持续至FY2028末）
• 毛利率：72%-73%

总体总结

主题正文

1. 【兴业海外TMT】英伟达：2027FYQ2营收与利润超市场一致预期， 2028FY全年营收指引大超预期！
2. • FY27Q2 营收：962亿美元，（YoY +106%，QoQ +18%），略超指引/市场一致预期（指引区间891.8亿-928.2亿美元，市场一致预期922.71亿美元）
3. • FY27Q2 Non-GAAP 净利润：539.54亿美元(YoY+118%，QoQ+18%)，高于一致预期6%（市场一致预期509.70亿美元）
4. • 每GW GPU对应收入：180亿美元（Hopper）→250亿美元（Blackwell）→预计 400亿美元（Vera Rubin）
5. • 前五大云厂资本开支：约8000亿美元（2026）→1.3万亿美元（2027）
6. • 收入：1,080亿美元±2%，不包含中国数据中心计算收入。
7. 内存价格上涨预计使FY27Q4毛利率降至71%-72%
8. • 收入： 同比增长70%（需求端增速趋近100%，收入增速指引低于需求增速主要由于供给端限制，供应紧张预计至少持续至FY2028末）