【东吴商社】老铺黄金业绩会+分析师会重点：可以更积极点 ① 【出海】出海是公司非常确定性的方向，目前海外客户大约70%【华人+中国游客】，25%东南亚人，5%欧
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【东吴商社】老铺黄金业绩会+分析师会重点：可以更积极点
① 【出海】出海是公司非常确定性的方向，目前海外客户大约70%【华人+中国游客】，25%东南亚人，5%欧美人，明年开始业务会向欧洲和美国规划。
② 【国内经营-门店优化】国内门店以优化（换取更好的位置和面积）来实现更好的服务能力，不以扩店为方式。26H1已经优化6家门店（郑州丹尼斯大卫城，深圳万象天地，上海新天地店，上海国金店，杭州大厦店，上海豫园店），全年预计优化10-12家门店。
③ 【业绩的展望】老铺秉持不做门店业绩KPI，只做运营服务相关考核，强调“奢侈品是靠吸引，不是靠推广”
④ 【对于Q2业绩情况的考量】Q2金价下跌幅度历史罕见，公司坚持100%直营，100%敞口不对冲，而在Q2的存货体量下（Q2末190亿）公司依然实现Q2月均2亿利润，毛利率达47%，显著高于40%的规划毛利率，有较大的金价波动承受空间。会员数25年底约60万，26H1底达73万，复购率26H1达47%（25全年复购率为35%），意味着Q2老铺的购买都是忠实粉丝，Q2最差情况已过，7-8月金价现显著回复，预计下半年老铺可期业绩弹性。
⑤ 【总结】Q2最差情况已过，老铺品牌力持续体现在复购率&毛利率等方面，Q3开始伴随金价回复+震荡，有望体现业绩弹性，🌟目前这个位置可以更积极
总体总结
主题正文
- 【东吴商社】老铺黄金业绩会+分析师会重点：可以更积极点
- ① 【出海】出海是公司非常确定性的方向，目前海外客户大约70%【华人+中国游客】，25%东南亚人，5%欧美人，明年开始业务会向欧洲和美国规划。
- ② 【国内经营-门店优化】国内门店以优化（换取更好的位置和面积）来实现更好的服务能力，不以扩店为方式。
- 26H1已经优化6家门店（郑州丹尼斯大卫城，深圳万象天地，上海新天地店，上海国金店，杭州大厦店，上海豫园店），全年预计优化10-12家门店。
- ③ 【业绩的展望】老铺秉持不做门店业绩KPI，只做运营服务相关考核，强调“奢侈品是靠吸引，不是靠推广”
- ④ 【对于Q2业绩情况的考量】Q2金价下跌幅度历史罕见，公司坚持100%直营，100%敞口不对冲，而在Q2的存货体量下（Q2末190亿）公司依然实现Q2月均2亿利润，毛利率达47%，显著高于40%的规划毛利率，有较大的金价波动承受空间。
- 会员数25年底约60万，26H1底达73万，复购率26H1达47%（25全年复购率为35%），意味着Q2老铺的购买都是忠实粉丝，Q2最差情况已过，7-8月金价现显著回复，预计下半年老铺可期业绩弹性。
- ⑤ 【总结】Q2最差情况已过，老铺品牌力持续体现在复购率&毛利率等方面，Q3开始伴随金价回复+震荡，有望体现业绩弹性，🌟目前这个位置可以更积极