爱科赛博26年半年报业绩点评：毛利率显著修复，AIDC测试平台打开成长空间-260826 公司26H1实现营收4.15亿元，同比-7.20%；归母净利润-168
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爱科赛博26年半年报业绩点评：毛利率显著修复，AIDC测试平台打开成长空间-260826
公司26H1实现营收4.15亿元，同比-7.20%；归母净利润-1683万元，上年同期-1704万元；扣非归母净利润-2088万元，上年同期-2273万元。虽然收入仍阶段性承压，但盈利能力已有明显改善，综合毛利率39.75%，同比+10.09pct，
Q2毛利率改善盈利环比修复 公司Q2单季度实现营收2.56亿元，同比-20.05%、环比+60.54%；归母净利润73.65万元，同比-78.11%，环比实现扭亏；扣非归母净利润-50.48万元；单季毛利率41.97%，同比+11.72pct、环比+5.78pct；单季净利率0.29%，环比+11.32pct。
精密测试电源为绝对基本盘，盈利能力强 H1精密测试电源实现收入2.86亿元，占公司收入约68.8%，毛利率约43.1%；特种电源收入7461万元，毛利率约33.9%；电能质量控制设备收入4840万元，毛利率约28.2%。精密测试电源是公司收入与毛利的核心来源。公司产品已覆盖新能源发电、电动汽车、航空航天、服务器供电系统、通信电源等多个测试场景，并持续推进外资及台资测试电源品牌的国产替代。
AIDC电源测试MW级平台打开PSU/HVDC/SST新增量 公司H1发布PRL系列高动态回馈负载，并推出业界首套MW级电源高动态可回馈测试平台，面向大功率PSU、HVDC、SST等AIDC供电链路核心电源设备提供测试环境。随着AI机柜功耗提升，供电架构向高压直流、SST等方向升级，功率等级和测试复杂度同步提升，公司精密测试电源能力有望自然延伸至AIDC供电链测试领域。
特种电源与电能质量控制业务稳步推进 半导体领域，公司已推出SRP系列射频电源并与头部客户开展技术对接，高功率脉冲溅射电源完成客户端验证，等离子体电源系列开发及工艺验证稳步推进。此外公司电能质量产品已配套一线工业空调厂商应用于AIDC Chiller谐波治理，产品间接供货字节、阿里以及微软、亚马逊、谷歌等国内外云厂商。
投资建议：公司精密测试电源主业毛利率显著修复，Q2归母实现扭亏，盈利拐点初步显现；AI电源向HVDC/SST等方向持续升级，测试设备价值量和技术门槛同步提升，公司有望受益于国产替代及大功率测试需求增长；叠加半导体射频及溅射电源、可控核聚变等期权，公司未来成长空间广阔，维持重点推荐。
总体总结
主题正文
- 虽然收入仍阶段性承压，但盈利能力已有明显改善，综合毛利率39.75%，同比+10.09pct，
- Q2毛利率改善盈利环比修复 公司Q2单季度实现营收2.56亿元，同比-20.05%、环比+60.54%；
- 归母净利润73.65万元，同比-78.11%，环比实现扭亏；
- 精密测试电源为绝对基本盘，盈利能力强 H1精密测试电源实现收入2.86亿元，占公司收入约68.8%，毛利率约43.1%；
- AIDC电源测试MW级平台打开PSU/HVDC/SST新增量 公司H1发布PRL系列高动态回馈负载，并推出业界首套MW级电源高动态可回馈测试平台，面向大功率PSU、HVDC、SST等AIDC供电链路核心电源设备提供测试环境。
- 特种电源与电能质量控制业务稳步推进 半导体领域，公司已推出SRP系列射频电源并与头部客户开展技术对接，高功率脉冲溅射电源完成客户端验证，等离子体电源系列开发及工艺验证稳步推进。
- 投资建议：公司精密测试电源主业毛利率显著修复，Q2归母实现扭亏，盈利拐点初步显现；
- AI电源向HVDC/SST等方向持续升级，测试设备价值量和技术门槛同步提升，公司有望受益于国产替代及大功率测试需求增长；