【裕同科技】26H1业绩会20260826 核心财务数据及指引 ■26H1公司实现收入82.1亿元，同比微增，扣除股份支付费用后的归母净利润16.4亿元，同比增
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【裕同科技】26H1业绩会20260826
核心财务数据及指引 ■26H1公司实现收入82.1亿元，同比微增，扣除股份支付费用后的归母净利润16.4亿元，同比增长11.8%，净利率7.7%，毛利率25%。 ■剔除汇兑亏损影响后上半年净利润增速达到40%以上。 ■26H1拟分红1.8亿元，分红比例为30%，比例降低主要是为后续投资及潜在收购储备资金；全年分红比例区间指引为30%-70% ■未来3-5年非包装类业务的收入和利润贡献超过包装业务。
华研科技 ■26Q4液冷业务进入业绩兑现期，26年底相关产品月收入有望突破1亿元，2027年液冷业务收入目标不低于20亿元（金属精密结构件业务之外的新增量）。 ■重点布局金刚石铜复合材料、高导热铝两类散热材料，其中金刚石散热材料研发已开展2年多，是CSP客户重点关注的方向，相关产品处于最终测试阶段。 ■当前液冷收入首先来自台系厂商，已与北美7家CSP客户中的3家开展对接，其中1家正在合作开发rubin ultra相关配套产品，另外2家合作也在逐步落地；另有2家自有GPU的CSP客户合作聚焦金刚石材料、3D打印微通道产品，预计2027年年底实现量产。 ■资本运作规划：上市公司计划26Q4内收购华研剩余股权，估值参考26年春节前上一轮融资水平；同时将针对液冷等新业务推出与业绩考核挂钩的股权激励，绑定核心团队、吸引优秀人才。
包装业务 ■国际头部AI眼镜客户、AI服务器客户的订单上半年实现明显增长，多个美国科技头部客户计划2027年推出新的AI端侧产品，部分产品由公司独家开发供应。 ■降本增效：未来1-2年推动人力成本下降20%-30%，持续推进智能工厂和数字化升级，毛利率、净利率仍有进一步提升空间。 ■重型包装业务：26年收入预计超过5亿元，目标5年内成为行业头部，拿下全球约20%以上市占率；当前重型包装全球市场规模约50亿美金，未来5年有望增长至100亿美金以上。 ■海外布局：目前海外占比约20%，增速高于整体，主要集中在越南、印度基地，其中印度基地在当地行业内处于领先地位，收入、利润率增长表现优异；收购的匈牙利子公司尚不足半年，已从原有的说明书、彩盒业务拓展拿到宝洁礼盒订单，后续将在当地建设礼盒线，拓展欧洲市场。
总体总结
主题正文
- ■26H1公司实现收入82.1亿元，同比微增，扣除股份支付费用后的归母净利润16.4亿元，同比增长11.8%，净利率7.7%，毛利率25%。
- ■剔除汇兑亏损影响后上半年净利润增速达到40%以上。
- ■重点布局金刚石铜复合材料、高导热铝两类散热材料，其中金刚石散热材料研发已开展2年多，是CSP客户重点关注的方向，相关产品处于最终测试阶段。
- ■当前液冷收入首先来自台系厂商，已与北美7家CSP客户中的3家开展对接，其中1家正在合作开发rubin ultra相关配套产品，另外2家合作也在逐步落地；
- 另有2家自有GPU的CSP客户合作聚焦金刚石材料、3D打印微通道产品，预计2027年年底实现量产。
- ■国际头部AI眼镜客户、AI服务器客户的订单上半年实现明显增长，多个美国科技头部客户计划2027年推出新的AI端侧产品，部分产品由公司独家开发供应。
- ■降本增效：未来1-2年推动人力成本下降20%-30%，持续推进智能工厂和数字化升级，毛利率、净利率仍有进一步提升空间。
- ■海外布局：目前海外占比约20%，增速高于整体，主要集中在越南、印度基地，其中印度基地在当地行业内处于领先地位，收入、利润率增长表现优异；