[玫瑰]强call 家联科技：26Q2业绩超预期、盈利拐点已经出现、看好后续利润快速释放！【华西机械】 1、产能建设加速、26Q2营收实现高增 2026H1公司
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[玫瑰]强call 家联科技：26Q2业绩超预期、盈利拐点已经出现、看好后续利润快速释放！【华西机械】
1、产能建设加速、26Q2营收实现高增 2026H1公司实现营收18.58亿元，同比+65.46%，其中Q2实现营收11.05亿元，同比+79.04%。分产品来看，26H1塑料制品、生物全降解制品收入12.48、4.06亿元，同比+51.81%、+192.98%。 公司收入增长逐季度加速，推测主要系3D打印耗材产线、主业泰国基地产能快速爬坡，持续高速兑现收入。
2、26Q2盈利水平大幅提升、利润拐点出现 2026Q2归母净利润/扣非归母净利润为750/766万元，同比扭亏为盈。26Q2公司销售净利率/扣非净利率为0.43%/0.69%，同比+7.62/7.49pct。 公司实现24Q4以来首次单季度盈利，盈利水平大幅提升，利润拐点已经出现！1）毛利端：26Q2毛利率为15.74%，同比+2.91pct， 系24Q4以来首次同比提升、且逐季度改善趋势明显，主要系3D打印耗材+主业外销两块高毛利业务快速放量。2）费用端：26Q2期间费用率15.61%，同比-3.42pct，系23Q3以来首次单季度同比下降、规模效应开始显现、看好后续利润快速释放！
3、3D耗材放量+主业外销底部反转、成长势头强劲 1）传统主业： 国内下游茶饮市场旺盛，同时公司持续拓展新客户，内销预计保持稳健增势；外销泰国基地产能快速爬坡，26H1外销收入同比+68.25%，毛利率同比+2.56pct，外销实现底部反转！2）3D打印耗材： 大客户需求急迫，国内外产线建设同步快速推进；公司新发布定增、拟投入2.13亿元建设3D打印耗材产能、我们预计产能规划进一步上修 （原规划到2026年底300-400条产线、单线产值400-500万元）。3）公司公告2026-2028年分红规划，且6月公布股权激励计划，均彰显强大发展信心！
[玫瑰]投资建议：27年维度目标市值100e。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]强call 家联科技：26Q2业绩超预期、盈利拐点已经出现、看好后续利润快速释放！
- 公司收入增长逐季度加速，推测主要系3D打印耗材产线、主业泰国基地产能快速爬坡，持续高速兑现收入。
- 2026Q2归母净利润/扣非归母净利润为750/766万元，同比扭亏为盈。
- 1）毛利端：26Q2毛利率为15.74%，同比+2.91pct， 系24Q4以来首次同比提升、且逐季度改善趋势明显，主要系3D打印耗材+主业外销两块高毛利业务快速放量。
- 2）费用端：26Q2期间费用率15.61%，同比-3.42pct，系23Q3以来首次单季度同比下降、规模效应开始显现、看好后续利润快速释放！
- 1）传统主业： 国内下游茶饮市场旺盛，同时公司持续拓展新客户，内销预计保持稳健增势；
- 公司新发布定增、拟投入2.13亿元建设3D打印耗材产能、我们预计产能规划进一步上修 （原规划到2026年底300-400条产线、单线产值400-500万元）。
- [玫瑰]投资建议：27年维度目标市值100e。