【国金计算机&科技】MiniMax 中报：8月ARR超8亿美元，企业服务快速增长 【 商业化加速企业收入快速增长】 MiniMax 2026H1实现收入1.17
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【国金计算机&科技】MiniMax 中报：8月ARR超8亿美元，企业服务快速增长
【 商业化加速企业收入快速增长】 MiniMax 2026H1实现收入1.17亿美元，同比增长283%，已达到2025年全年收入的1.5倍。分业务看，开放平台及其他AI企业服务收入0.74亿美元，同比增长703%，收入占比由上年同期的30%提升至63%；AI原生产品收入0.43亿美元，同比增长101%。海外市场贡献约61%的收入。业绩会披露三季度后公司商业化继续加速，8月ARR已超过8亿美元，其中To B业务贡献超过80%。公司企业客户及开发者数量超过200万，约为2025年末的10倍，模型能力提升、新增客户增长及存量客户使用场景扩张共同带动Token消耗和收入增长。
【 推理效率提升推动毛利率改善】 2026H1公司实现毛利0.21亿美元，同比增长465%；综合毛利率为17.9%，同比提升5.8pct，主要受模型架构优化、基础设施效率提升及高毛利文本业务占比增加推动。公司表示，过去两个多月文本模型单位算力吞吐提升接近3倍，并通过训练与推理算力混合调度提高集群利用率。随着MiniMax Sparse Attention架构持续升级、自建集群规模扩大以及文本和企业服务收入占比提升，预计毛利率仍有进一步提升空间。
【 资金储备充足支持模型迭代】 2026H1公司研发开支2.97亿美元，同比增长139%，研发投入相当于收入的255%，主要用于基础模型、多模态能力及算力基础设施建设。同期IFRS净亏损3.58亿美元，同比收窄11%；经调整净亏损2.93亿美元，同比增长111%，主要反映公司继续加大基础模型和基础设施投入。截至2026H1末，公司广义现金及金融资产约13.23亿美元。7月公司完成约94.44亿港元配售及64.33亿港元可转债融资，为后续M系列模型和多模态模型研发提供了坚实资金支持
总体总结
主题正文
- 【国金计算机&科技】MiniMax 中报：8月ARR超8亿美元，企业服务快速增长
- MiniMax 2026H1实现收入1.17亿美元，同比增长283%，已达到2025年全年收入的1.5倍。
- 分业务看，开放平台及其他AI企业服务收入0.74亿美元，同比增长703%，收入占比由上年同期的30%提升至63%；
- 公司企业客户及开发者数量超过200万，约为2025年末的10倍，模型能力提升、新增客户增长及存量客户使用场景扩张共同带动Token消耗和收入增长。
- 2026H1公司实现毛利0.21亿美元，同比增长465%；
- 随着MiniMax Sparse Attention架构持续升级、自建集群规模扩大以及文本和企业服务收入占比提升，预计毛利率仍有进一步提升空间。
- 2026H1公司研发开支2.97亿美元，同比增长139%，研发投入相当于收入的255%，主要用于基础模型、多模态能力及算力基础设施建设。
- 经调整净亏损2.93亿美元，同比增长111%，主要反映公司继续加大基础模型和基础设施投入。