【国金电子】英伟达预计fy28收入增长70%，体现ai行业长期景气 公司FY27 Q2 整体继续显著强化 AI infra 景气度判断。公司收入 $96bn，同
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【国金电子】英伟达预计fy28收入增长70%，体现ai行业长期景气
公司FY27 Q2 整体继续显著强化 AI infra 景气度判断。公司收入 $96bn，同比翻倍以上，Data Center 收入 $89bn，QoQ +18%；其中 Hyperscale 收入 $49bn，QoQ +13%，ACI&E（NeoCloud、企业、工业等）收入 $40bn，QoQ +25%、YoY +138%，显示增长动力从依赖 4 大 CSP，扩散至 sovereign AI、NeoCloud、AI startup 和 enterprise。
本季最大亮点是公司首次提前一年给出 FY28 收入约 +70% YoY 的 preliminary outlook。管理层反复强调，这一数字是受到供给约束：客户需求 forecast 对应约 100% 增长，但现有供应能力只能较有把握支持约 70%，主要瓶颈来自整个供应链，包括晶圆、memory、系统、数据中心建设等。
产品方面，Vera Rubin 已于 8 月开始量产出货，所有主要 hyperscaler、AI cloud 和 OEM 均已下单，预计成为 公司历史最快 ramp；Q3 Vera Rubin 预计贡献约 20% Data Center 收入。NVIDIA 每 GW 数据中心可捕获收入也从 Hopper 的约 $18bn、Grace Blackwell 的 $25bn，提升至 Vera Rubin 的约 $40bn。
网络和 CPU 也成为新增长点：Networking 收入 QoQ +18%，Grace CPU TTM 收入 已超过 $5bn，Vera CPU 已量产，公司预计 FY28 CPU 收入 超过翻倍。
行业展望方面，管理层认为 agentic AI 将显著提高 compute intensity，单个 agent 所需算力可能是人直接使用 AI 的 15–100 倍，且未来大量 agent 将 24/7 持续运行。与此同时，Top 5 hyperscaler 2026 年 CapEx 预计接近 $800bn、2027 年达 $1.3tn。 由于存储价格大幅上涨，Q3 GM 指引约 74%，Q4 预计降至 71–72%，FY28 再回升至 72–73%。
整体看，本季进一步确认 AI infra 仍处于强需求、供给受限阶段，产业链受益方向：AI算力、HBM/DRAM、晶圆制造、先进封装、网络通信等ai基础设施。
总体总结
主题正文
- 【国金电子】英伟达预计fy28收入增长70%，体现ai行业长期景气
- 其中 Hyperscale 收入 $49bn，QoQ +13%，ACI&E（NeoCloud、企业、工业等）收入 $40bn，QoQ +25%、YoY +138%，显示增长动力从依赖 4 大 CSP，扩散至 sovereign AI、NeoCloud、AI startup 和 enterprise。
- 管理层反复强调，这一数字是受到供给约束：客户需求 forecast 对应约 100% 增长，但现有供应能力只能较有把握支持约 70%，主要瓶颈来自整个供应链，包括晶圆、memory、系统、数据中心建设等。
- 产品方面，Vera Rubin 已于 8 月开始量产出货，所有主要 hyperscaler、AI cloud 和 OEM 均已下单，预计成为 公司历史最快 ramp；
- 网络和 CPU 也成为新增长点：Networking 收入 QoQ +18%，Grace CPU TTM 收入 已超过 $5bn，Vera CPU 已量产，公司预计 FY28 CPU 收入 超过翻倍。
- 行业展望方面，管理层认为 agentic AI 将显著提高 compute intensity，单个 agent 所需算力可能是人直接使用 AI 的 15–100 倍，且未来大量 agent 将 24/7 持续运行。
- 与此同时，Top 5 hyperscaler 2026 年 CapEx 预计接近 $800bn、2027 年达 $1.3tn。
- 由于存储价格大幅上涨，Q3 GM 指引约 74%，Q4 预计降至 71–72%，FY28 再回升至 72–73%。