【广发军工】 中航光电 积极增配 26Q2归母净利 7.21 亿，盈利质量呈现逐季度改善趋势， 1000亿市值可期，中期可展望1500亿+市值。 亮点一：毛利率
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【广发军工】 中航光电 积极增配
26Q2归母净利 7.21 亿，盈利质量呈现逐季度改善趋势， 1000亿市值可期，中期可展望1500亿+市值。
亮点一：毛利率自25Q4的27.74%，先后提升至26Q1的28%、26Q2的29.36%！需注意，这个毛利率是在防务类需求阶段性下降+新能源汽车、数据中心、工业装备等领域的强劲增长拉动下背景下产生， 公司盈利构成由防务类产品转向民品驱动为主，是重要变化！
亮点二：数据中心领域， 电源产品 实现国内互联网终端及设备商的全覆盖； 液冷散热类产品 深度参与行业头部客户智算平台项目并成为主力供应商、锁定未来2-3年客户需求， 报告期内产品订单翻番增长； 公司112G高速已批量应用于数据中心超算等算力设备， 224G高速相关产品 样品已进入客户验证阶段。
亮点三： 子公司翔通光科技业绩实现同比翻番增长。翔通光科技拥有25余年光模块用器件的研发制造能力，产品涵盖准直器、光纤组件、隔离器、多芯连接器（MT/MPO-FA）、光纤适配器及各类集成器件（Mux＆DeMux等）、高精密陶瓷基板类产品等，主要以800G及1.6T高速光模块、OCS交换机、NPO、CPO配套为主，收入占比超过90%，与光模块领域国内外头部企业均有稳定合作。 目前综合产能利用率处于高位，订单饱满，部分已排至2027年。
总体总结
主题正文
- 26Q2归母净利 7.21 亿，盈利质量呈现逐季度改善趋势， 1000亿市值可期，中期可展望1500亿+市值。
- 亮点一：毛利率自25Q4的27.74%，先后提升至26Q1的28%、26Q2的29.36%！
- 需注意，这个毛利率是在防务类需求阶段性下降+新能源汽车、数据中心、工业装备等领域的强劲增长拉动下背景下产生， 公司盈利构成由防务类产品转向民品驱动为主，是重要变化！
- 液冷散热类产品 深度参与行业头部客户智算平台项目并成为主力供应商、锁定未来2-3年客户需求， 报告期内产品订单翻番增长；
- 公司112G高速已批量应用于数据中心超算等算力设备， 224G高速相关产品 样品已进入客户验证阶段。
- 亮点三： 子公司翔通光科技业绩实现同比翻番增长。
- 翔通光科技拥有25余年光模块用器件的研发制造能力，产品涵盖准直器、光纤组件、隔离器、多芯连接器（MT/MPO-FA）、光纤适配器及各类集成器件（Mux＆DeMux等）、高精密陶瓷基板类产品等，主要以800G及1.6T高速光模块、OCS交换机、NPO、CPO配套为主，收入占比超过90%，与光模块领域国内外头部企业均有稳定合作。
- 目前综合产能利用率处于高位，订单饱满，部分已排至2027年。