【国泰海通计算机】MiniMax：26H1 营收 1.17 亿美元，毛利率同比提升5.8pct，M3 模型放量驱动商业化提速 [玫瑰] Minimax发布半年报
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【国泰海通计算机】MiniMax：26H1 营收 1.17 亿美元，毛利率同比提升5.8pct，M3 模型放量驱动商业化提速
[玫瑰] Minimax发布半年报，26H1 营收 1.17 亿美元，毛利率同比提升5.8pct。2026H1 营收 1.17 亿美元，同比 +283.1%；毛利 2081.3 万美元，同比 +464.8%；整体毛利率 17.9%，同比提升 5.8pct；期内亏损 3.58 亿美元，同比收窄 11.0%；海外收入占比60.8%维持高位，Token消耗量稳步上行，商业化落地节奏加快。
[玫瑰] 收入结构持续优化，B 端开放平台业务成为核心增长支柱。开放平台及 AI 企业服务收入 7392.9 万美元，同比 +703.1%，占总收入 63.4%；AI 原生产品收入 4264.4 万美元，同比 +100.9%，占比 36.6%。企业服务板块毛利率显著高于 C 端产品，B 端收入占比由去年同期 30.3% 提升至 63.4%，推动整体毛利率上行。
[玫瑰] 模型迭代叠加算力效率优化，盈利结构持续改善。上半年公司依托 MSA 稀疏注意力架构落地 M3 多模态旗舰模型，根据 MiniMax 官方披露，MSA 在 100 万 token 上下文下将每 token 计算量降至上一代的1/20，prefill 阶段实现9倍加速、decode 阶段15倍加速。2026年2月至6月Token消耗量同比增长152%，自营算力利用率稳定超90%，通过峰谷调度盘活闲置算力，单位Token推理成本显著下行。
[玫瑰] 全球化商业化布局落地，智能体场景应用持续拓展。公司业务覆盖全球超200个国家和地区，累计服务用户与企业客户规模持续扩张；M3 模型在桌面智能体、音视频生成、企业 Agent 等场景落地应用，公司已于 2026 年 8 月 3 日正式开源新一代通用多模态模型 H3，开源首日即获超百家国内外合作伙伴完成适配，进一步拓宽企业部署路径。依托大模型原生技术壁垒，持续完善 B 端开放平台、C 端 AI 原生产品的业务布局，支撑长期成长。
总体总结
主题正文
- 【国泰海通计算机】MiniMax：26H1 营收 1.17 亿美元，毛利率同比提升5.8pct，M3 模型放量驱动商业化提速
- [玫瑰] Minimax发布半年报，26H1 营收 1.17 亿美元，毛利率同比提升5.8pct。
- [玫瑰] 收入结构持续优化，B 端开放平台业务成为核心增长支柱。
- 开放平台及 AI 企业服务收入 7392.9 万美元，同比 +703.1%，占总收入 63.4%；
- 企业服务板块毛利率显著高于 C 端产品，B 端收入占比由去年同期 30.3% 提升至 63.4%，推动整体毛利率上行。
- 上半年公司依托 MSA 稀疏注意力架构落地 M3 多模态旗舰模型，根据 MiniMax 官方披露，MSA 在 100 万 token 上下文下将每 token 计算量降至上一代的1/20，prefill 阶段实现9倍加速、decode 阶段15倍加速。
- 2026年2月至6月Token消耗量同比增长152%，自营算力利用率稳定超90%，通过峰谷调度盘活闲置算力，单位Token推理成本显著下行。
- M3 模型在桌面智能体、音视频生成、企业 Agent 等场景落地应用，公司已于 2026 年 8 月 3 日正式开源新一代通用多模态模型 H3，开源首日即获超百家国内外合作伙伴完成适配，进一步拓宽企业部署路径。