芯碁微装：大超预期，叠加今晚“智谱牛来”，重视国产算力，继续推荐--AI新材料更新（0826） （1）业绩表现 26H1实现收入11.06亿元、同比+69%，归
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芯碁微装：大超预期，叠加今晚“智谱牛来”，重视国产算力，继续推荐--AI新材料更新（0826）
（1）业绩表现 26H1实现收入11.06亿元、同比+69%，归母净利3.23亿元、同比+105%，扣非2.81亿元、同比+98%。其中Q2收入5.91亿元、同比+43%，归母净利1.73亿元，同比+92%、环比+60%，扣非1.72亿元，同比+104%、环比+63%。
（2）盈利质量提升明显，现金流体现行业景气、公司卡位 ①产品结构升级驱动，26Q2公司单季度毛利率44.9%，同比+2.3pct、环比+3.9pct，净利率29.3%，同比+7.4pct、环比+8.2pct。 ②需求旺盛、交付紧缺，26H1经营活动现金流量净额2.92亿，第一次超过净利润，下游的付钱态度体现产业链景气度、以及对公司的高度认可。
（3）产品矩阵丰富，下半年利润率边际加快 ①26Q1订单8亿、Q2不含维保预计10亿+，PCB在签单占比80%+。 ②先进封装上半年确收入3台，集中在5-6-7月发货，估计下半年确收10台左右。 ③26H1先进封装+各种载板合计确收1.6亿，收入占比15%，估计全年有20%以上。按精度10微米以内计入半导体类别。 ④mSAP+BT/ABF载板收入今年近100台签单，估计确认60-70台。 ⑤下半年、半导体占比提高、净利率会进一步提升。
（4）其他关注点 ①出海挖潜境外客户 ②产能物料备齐，例如9.6亿库存主要为原材料 ③设备安装的稳定性大幅提升。 ④设置上海子公司，主要是研发角度，人才引进+品宣 ⑤CO₂激光钻孔设备2025年末在客户端完成量产验证后，26H1实现稳定批量交付，客户端良率、稳定性数据获产业链认可 ⑥mSAP订单加速
（一马平川）
总体总结
主题正文
- 芯碁微装：大超预期，叠加今晚“智谱牛来”，重视国产算力，继续推荐--AI新材料更新（0826）
- 26H1实现收入11.06亿元、同比+69%，归母净利3.23亿元、同比+105%，扣非2.81亿元、同比+98%。
- 其中Q2收入5.91亿元、同比+43%，归母净利1.73亿元，同比+92%、环比+60%，扣非1.72亿元，同比+104%、环比+63%。
- ①产品结构升级驱动，26Q2公司单季度毛利率44.9%，同比+2.3pct、环比+3.9pct，净利率29.3%，同比+7.4pct、环比+8.2pct。
- ②需求旺盛、交付紧缺，26H1经营活动现金流量净额2.92亿，第一次超过净利润，下游的付钱态度体现产业链景气度、以及对公司的高度认可。
- （3）产品矩阵丰富，下半年利润率边际加快
- ①26Q1订单8亿、Q2不含维保预计10亿+，PCB在签单占比80%+。
- ⑤CO₂激光钻孔设备2025年末在客户端完成量产验证后，26H1实现稳定批量交付，客户端良率、稳定性数据获产业链认可