【中信建投化工｜台华新材】2026年中报点评：扣非利润高增超预期，稀缺产能接续释放 公司发布2026年半年报。2026H1实现营业收入33.87亿元，同比增长8
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【中信建投化工｜台华新材】2026年中报点评：扣非利润高增超预期，稀缺产能接续释放
公司发布2026年半年报。2026H1实现营业收入33.87亿元，同比增长8.37%；归母净利润3.84亿元，同比增长17.96%；扣非归母净利润3.56亿元，同比增长73.29%；经营活动现金流量净额9.66亿元，同比增长267.76%。 单季度看，2026Q2实现营业收入19.52亿元，同比增长18.47%；归母净利润2.52亿元，同比增长55.47%；扣非归母净利润2.44亿元，同比增长142.63%，二季度收入与利润增速进一步提升。
扣非利润大幅增长，毛利率与经营质量同步改善。 2026H1公司非经常性损益由上年同期的1.20亿元降至0.28亿元，同比减少约0.92亿元；在补助等非经常性收益减少的情况下，公司归母净利润仍增长17.96%，扣非归母净利润增长73.29%，主业利润改善更加明显。 2026H1公司综合毛利率26.44%，同比提升4.30pct；其中Q2单季毛利率约27.84%，同比提升5.86pct。经营活动现金流量净额达到9.66亿元，同比增长267.76%，主要受采购商品支付现金减少推动，利润和现金流表现相互印证。
锦纶长丝量增价稳，原料上涨背景下盈利能力继续修复。 2026H1公司锦纶长丝产量10.78万吨，基本保持稳定；销量10.35万吨，同比增长5.89%；实现营业收入21.45亿元，同比增长5.43%；平均售价2.07万元/吨，同比下降0.44%。同期己内酰胺、锦纶切片采购均价分别同比上涨13.26%、6.12%。在锦纶售价基本稳定、主要原材料价格上涨的情况下，公司综合毛利率仍显著提升，产品结构改善、一体化经营以及织染环节盈利修复对业绩形成支撑。
PA66与再生锦纶项目建设接近完成，成长项目进入兑现阶段。 截至2026年6月底，公司年产6万吨PA66差别化纤维项目工程进度达到100%，年产10万吨PA6再生差别化纤维项目（一期）工程进度达到93%。公司上半年研发投入1.75亿元，同比增长29.97%，研发费用率达到5.17%，继续加大锦纶66、再生锦纶及高性能差异化产品研发投入。随着PA66和再生锦纶销量提升，产能利用率及高附加值产品占比有望持续抬升，公司产品结构和单位盈利水平有望继续改善。
织造、染整与越南基地同步推进，全球供应能力逐步完善。 截至2026年6月底，淮安染色2亿米高档功能性面料项目工程进度43%，年产2亿米高档锦纶坯布面料项目工程进度33%；越南生产基地工程进度40%，期末在建工程余额1.84亿元。公司持续完善长丝、织造、染整一体化产业链，淮安基地有望强化差异化长丝与高档面料的内部配套能力。越南基地投产后，将进一步贴近海外客户，缩短交付周期并提升海外供应能力，后续重点关注项目建设、客户导入及产能利用率提升进度。
总体总结
主题正文
- 扣非归母净利润2.44亿元，同比增长142.63%，二季度收入与利润增速进一步提升。
- 扣非利润大幅增长，毛利率与经营质量同步改善。
- 在补助等非经常性收益减少的情况下，公司归母净利润仍增长17.96%，扣非归母净利润增长73.29%，主业利润改善更加明显。
- 经营活动现金流量净额达到9.66亿元，同比增长267.76%，主要受采购商品支付现金减少推动，利润和现金流表现相互印证。
- 在锦纶售价基本稳定、主要原材料价格上涨的情况下，公司综合毛利率仍显著提升，产品结构改善、一体化经营以及织染环节盈利修复对业绩形成支撑。
- 公司上半年研发投入1.75亿元，同比增长29.97%，研发费用率达到5.17%，继续加大锦纶66、再生锦纶及高性能差异化产品研发投入。
- 随着PA66和再生锦纶销量提升，产能利用率及高附加值产品占比有望持续抬升，公司产品结构和单位盈利水平有望继续改善。
- 越南基地投产后，将进一步贴近海外客户，缩短交付周期并提升海外供应能力，后续重点关注项目建设、客户导入及产能利用率提升进度。