[太阳]【嘉立创】涨停，公司是国内稀缺的硬件研发小批量柔性制造龙头、2026H1各项业务高增、AI初创公司爆发浪潮下成长动力充足——开源家电吕明 总结：公司是国
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[太阳]【嘉立创】涨停，公司是国内稀缺的硬件研发小批量柔性制造龙头、2026H1各项业务高增、AI初创公司爆发浪潮下成长动力充足——开源家电吕明
总结：公司是国内稀缺的硬件研发设计小批量柔性制造龙头，提供 PCB 打样、电子元器件采购贸易、PCBA 电子装联业务，未来将拓展 3D 打印、包装等全链路品类，相较于传统PCB量产制造商，公司专注于绑定“小而美” 长尾客户群体，同时也为大客户量身定做产品，目前已打通在线接单平台、自建工厂、自研 EDA 软件的全套体系，实现“线上互联网获客+线下柔性智造”的独家闭环壁垒。
公司2026上半年实现营业收入71.7亿元（同比+54.1%，下同），归母净利润10.30亿元（+73.5%）。2026Q2实现营业收入41.4亿元（+59.7%），归母净利润6.5亿元（+91.2%），扣非归母净利润6.38亿元（+102.2%），二季度利润同比增长再提速。商业模式得到充分验证。
收入拆分：各项业务高速增长、国内与海外市场双轮驱动 1、核心产品拆分： （1）PCB：收入24.7亿元（+35.90%），样板、小批量、大批量业务均快速增长，样板、小批量业务实现超 35%毛利率；多层板、HDI、FPC 业务均呈快速增长趋势，其中多层板收入超过 7 亿元，同比增长超50%。
（2）元器件：收入28.20亿元（+68.74%），2026 年上半年，订单数达到 252.9 万个，同比增长 21.46%；业务的毛利率达 21.27%，现货库存 SKU 达 81.97 万个，累计覆盖电子元器件品牌 15,540 个，高价值客户数量同比去年增长 63%。
（3）PCBA：收入12.0亿元（+52.17%），由于采购 PCBA 服务的客户需同时在公司采购 PCB，PCBA 付费用户渗透率从 2025 H1的16.83%提升到2026H1的 18.60%；带动 PCB 收入增长近 3 亿元。
股东回报：上市即分红、重视股东回报 公司公告向全体股东每10股派发现金5元（含税），不送红股，不以资本公积转增股本。预计派发现金红利2.78亿元（含税），占2026H1归属上市公司股东净利润27.0%。
公司展望：各项业务均实现盈利、成长动能层层推进 （1）PCB业务：为基本盘，小批量打样板块毛利率35%-40%，显著优于行业，珠海新产能将于明年中期释放，叠加高层板受益AI硬件、机器人、汽车电子需求持续扩容，业务订单预计持续高增；
（2）PCBA：为核心第二增长曲线，业务毛利率达35%+（明显高于整体毛利），募投项目稳步推进下，预计2027Q1产能翻倍；另一方面，PCBA渗透率稳步提升能双向带动PCBA业务和PCB业务收入增长。
（3）电子元器件：稳态毛利率15%以上，盈利能力优于行业3%-5%水平，82万现货SKU储备行业领先，且80%客户为独立增量客户，不依赖PCB业务导流，增量空间充足。
（4）机械板块：CNC业务现有千台设备、订单供不应求，日均仅2小时接单窗口，扩产后毛利率可达30%-40%；3D打印业务毛利率25%-30%，未来设备规模有望向万台级别迈进，成为全新增长极。
总体总结
主题正文 总结：公司是国内稀缺的硬件研发设计小批量柔性制造龙头，提供 PCB 打样、电子元器件采购贸易、PCBA 电子装联业务，未来将拓展 3D 打印、包装等全链路品类，相较于传统PCB量产制造商，公司专注于绑定“小而美” 长尾客户群体，同时也为大客户量身定做产品，目前已打通在线接单平台、自建工厂、自研 EDA 软件的全套体系，实现“线上互联网获客+线下柔性智造”的独家闭环壁垒。
公司2026上半年实现营业收入71.7亿元（同比+54.1%，下同），归母净利润10.30亿元（+73.5%）。2026Q2实现营业收入41.4亿元（+59.7%），归母净利润6.5亿元（+91.2%），扣非归母净利润6.38亿元（+102.2%），二季度利润同比增长再提速。商业模式得到充分验证。
收入拆分：各项业务高速增长、国内与海外市场双轮驱动 1、核心产品拆分： （1）PCB：收入24.7亿元（+35.90%），样板、小批量、大批量业务均快速增长，样板、小批量业务实现超 35%毛利率；多层板、HDI、FPC 业务均呈快速增长趋势，其中多层板收入超过 7 亿元，同比增长超50%。
（2）元器件：收入28.20亿元（+68.74%），2026 年上半年，订单数达到 252.9 万个，同比增长 21.46%；业务的毛利率达 21.27%，现货库存 SKU 达 81.97 万个，累计覆盖电子元器件品牌 15,540 个，高价值客户数量同比去年增长 63%。
（3）PCBA：收入12.0亿元（+52.17%），由于采购 PCBA 服务的客户需同时在公司采购 PCB，PCBA 付费用户渗透率从 2025 H1的16.83%提升到2026H1的 18.60%；带动 PCB 收入增长近 3 亿元。
股东回报：上市即分红、重视股东回报 公司公告向全体股东每10股派发现金5元（含税），不送红股，不以资本公积转增股本。预计派发现金红利2.78亿元（含税），占2026H1归属上市公司股东净利润27.0%。
公司展望：各项业务均实现盈利、成长动能层层推进 （1）PCB业务：为基本盘，小批量打样板块毛利率35%-40%，显著优于行业，珠海新产能将于明年中期释放，叠加高层板受益AI硬件、机器人、汽车电子需求持续扩容，业务订单预计持续高增；
（2）PCBA：为核心第二增长曲线，业务毛利率达35%+（明显高于整体毛利），募投项目稳步推进下，预计2027Q1产能翻倍；另一方面，PCBA渗透率稳步提升能双向带动PCBA业务和PCB业务收入增长。
（3）电子元器件：稳态毛利率15%以上，盈利能力优于行业3%-5%水平，82万现货SKU储备行业领先，且80%客户为独立增量客户，不依赖PCB业务导流，增量空间充足。
（4）机械板块：CNC业务现有千台设备、订单供不应求，日均仅2小时接单窗口，扩产后毛利率可达30%-40%；3D打印业务毛利率25%-30%，未来设备规模有望向万台级别迈进，成为全新增长极。