【星源材质】26H1业绩大超预期-260827 ■业绩 26H1：营收26.52亿（yoy+40%），归母2.04亿（yoy+103%），扣非1.73亿（yoy
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【星源材质】26H1业绩大超预期-260827
■业绩 26H1：营收26.52亿（yoy+40%），归母2.04亿（yoy+103%），扣非1.73亿（yoy+297%）。 26Q2：营收15.7亿（yoy+56%/qoq+45%），归母1.75亿（yoy+225%/qoq+497%），扣非1.51亿（yoy+1527%/qoq+604%）——环比跳增，拐点确立。
■业务拆分 1）量：Q2出货13亿平（湿法11+干法2）；Q3排产饱满，预计14-15亿平；全年湿法45亿平+干法10亿平；27年看70亿平（湿法60+干法10）。 2）利：Q2湿法单平盈利0.16元，干法盈亏平衡；6月涨价落地，7月趋势向上，8月二线客户涨价陆续兑现，单平盈利仍有抬升空间，27年湿法单平盈利看0.25元。 3）海外进展：新增产能以海外为主，马来一期10亿平年底投产、27年贡献，二期10亿平27年投产28年打满，核心供货LG、大众，单价&盈利显著高于国内。
■投资建议：27年主业利润看15亿；第二曲线【压电陶瓷】卡位领先、全球缺货+国产化加速，明年贡献2-3亿，成长确定性高，坚定看翻倍以上空间。
总体总结
主题正文
- 26H1：营收26.52亿（yoy+40%），归母2.04亿（yoy+103%），扣非1.73亿（yoy+297%）。
- 26Q2：营收15.7亿（yoy+56%/qoq+45%），归母1.75亿（yoy+225%/qoq+497%），扣非1.51亿（yoy+1527%/qoq+604%）——环比跳增，拐点确立。
- Q3排产饱满，预计14-15亿平；
- 2）利：Q2湿法单平盈利0.16元，干法盈亏平衡；
- 6月涨价落地，7月趋势向上，8月二线客户涨价陆续兑现，单平盈利仍有抬升空间，27年湿法单平盈利看0.25元。
- 3）海外进展：新增产能以海外为主，马来一期10亿平年底投产、27年贡献，二期10亿平27年投产28年打满，核心供货LG、大众，单价&盈利显著高于国内。
- ■投资建议：27年主业利润看15亿；
- 第二曲线【压电陶瓷】卡位领先、全球缺货+国产化加速，明年贡献2-3亿，成长确定性高，坚定看翻倍以上空间。