CXO公司中报点评：【药明合联】利润超我们预期、订单高增长，【凯莱英】全年指引不变、订单高增长，【美迪西】【益诺思】业绩和订单高增长，中报订单反映板块高景气度。
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CXO公司中报点评：【药明合联】利润超我们预期、订单高增长，【凯莱英】全年指引不变、订单高增长，【美迪西】【益诺思】业绩和订单高增长，中报订单反映板块高景气度。当前优先推荐药明康德/药明生物/药明合联【东吴医药朱国广团队】
[礼物]药明合联 [玫瑰]业绩：2026H1，集团总营收同比+37.0%，按固定汇率计算同比+41.5%。经调整归属母公司净利润同比+37.4%。 [玫瑰]订单：未完成服务订单~20亿美元，同比+50.4%；包含潜在里程碑付款的未完成总订单~22亿美元，同比+62.2%。 [玫瑰]盈利预测与估值：预计2026-2028年经调整净利润分别为20.6/27.4/36.9亿元，对应当前市值的PE估值分别为35/26/19倍。
[礼物]凯莱英 业绩：2026H1，总营收+13.1%（恒定汇率增长16.2%），归母净利润/经调整净利润同比-15.7%/+12.9%；2026Q2，总营收同比+9.6%，经调整净利润基本持平。估计Q2季度受到交付节奏与汇率波动影响较大，全年业绩指引维持不变（收入增长19-22%）。 订单：截至半年报披露日，新签订单同比+54.59%。在手订单总额16.73亿美元，同比+53.77%。 盈利预测与估值：预计2026-2028年经调整净利润分别为15/19.5/25.4亿元，对应当前市值的PE估值分别为41/32/24倍。
[礼物]美迪西 [玫瑰]业绩：2026H1，总营收/归母净利润/扣非归母净利润同比+40.9%/500%/261%；2026Q2，分别同比+45.2%/2083%/538%。 [玫瑰]订单：2026H1新签订单金额12.33亿元（+105%），其中境内新签同比+148%，境外新签同比增长+46%，订单储备充足。 [玫瑰]盈利预测与估值：预计2026-2028年归母净利润为1.7/3.5/5亿元，对应当前市值的PE估值分别为81/40/28倍
[礼物]益诺思 [玫瑰]业绩：2026H1，总营收/归母净利润/扣非归母净利润同比+23.9%/358%/201%；2026Q2，分别同比+9.6%/-25.7%/170%。 [玫瑰]订单：2026H1新签订单金额14.66 亿元（+176%），2026Q2新签金额7.37亿元（同比+156%，环比+1.1%）。截至2026年H1在手订单金额22.47 亿元，对比2025年底增长80%。 [玫瑰]盈利预测与估值：预计2026-2028年归母净利润为1.4/3.0/4.5亿元，对应当前市值的PE估值分别为90/42/28倍。
总体总结
主题正文
- CXO公司中报点评：【药明合联】利润超我们预期、订单高增长，【凯莱英】全年指引不变、订单高增长，【美迪西】【益诺思】业绩和订单高增长，中报订单反映板块高景气度。
- [玫瑰]盈利预测与估值：预计2026-2028年经调整净利润分别为20.6/27.4/36.9亿元，对应当前市值的PE估值分别为35/26/19倍。
- 业绩：2026H1，总营收+13.1%（恒定汇率增长16.2%），归母净利润/经调整净利润同比-15.7%/+12.9%；
- 估计Q2季度受到交付节奏与汇率波动影响较大，全年业绩指引维持不变（收入增长19-22%）。
- 盈利预测与估值：预计2026-2028年经调整净利润分别为15/19.5/25.4亿元，对应当前市值的PE估值分别为41/32/24倍。
- [玫瑰]订单：2026H1新签订单金额12.33亿元（+105%），其中境内新签同比+148%，境外新签同比增长+46%，订单储备充足。
- [玫瑰]盈利预测与估值：预计2026-2028年归母净利润为1.7/3.5/5亿元，对应当前市值的PE估值分别为81/40/28倍
- [玫瑰]盈利预测与估值：预计2026-2028年归母净利润为1.4/3.0/4.5亿元，对应当前市值的PE估值分别为90/42/28倍。