- 小鹏汽车（XPeng）Q2业绩及Q3指引均疲弱，R&D与SG&A费用增速远超营收增长，Q3营收指引较市场一致预期低19%，股价下跌8.5%；零跑汽车（Lea
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- 小鹏汽车（XPeng）Q2业绩及Q3指引均疲弱，R&D与SG&A费用增速远超营收增长，Q3营收指引较市场一致预期低19%，股价下跌8.5%；零跑汽车（Leapmotor）则凭借研发费用节省使EBIT远超预期，销量同比增长87%。
- 中国AI相关出口加速增长主要由价格上涨驱动，同一价格因素也是AI工业股EPS增长的主因，但若供需紧张格局松动则面临定价权逆转风险；欧盟新关税威胁下，中国对欧PHEV出口出现抢出口现象。
- 美国两党超过50%的选民反对新建数据中心，叠加11月期中选举，数据中心建设可能延迟2-3个月或面临一年冻结，AI工业股当前强劲的定价权面临回调风险；机器人运动会中机器人100米跑已超越博尔特纪录。
股价当日下跌8.5%，业绩和Q3展望均偏弱。营收同比增长8%，符合一致预期；但R&D费用同比上升32.1%，SG&A费用同比上升15.2%，远高于收入增速，导致经营杠杆恶化。净利润不及预期，主因外汇损失和公允价值损失。Q3/26营收指引区间较市场一致预期低19%，凸显公司对短期需求的谨慎态度。 营收和毛利符合预期，销量同比增长87%，主要受益于研发费用节省，EBIT较高盛预期高183%、较一致预期高94%，盈利质量超预期。
中国AI相关出口加速了整体出口增长，但深入数据显示增长主要由价格上行驱动，而非量增。这一价格上涨同样是AI工业股EPS增长的主要驱动力。前瞻来看，股价需要供需紧张格局持续维持，否则当前定价权可能出现逆转。 汽车出口是年初至今亮点，欧盟新关税引发市场关注。高盛报告指出，年初至今PHEV对欧出口加速，需求强劲但部分属于赶在潜在关税落地前的抢出口行为。
Fox News民调、盖洛普及Heatmap News均显示，超过50%的共和党与民主党选民反对数据中心建设。随11月期中选举临近，该议题升温。最佳情形为新建设项目审批延迟2-3个月；较差情形为一年内全面暂停新建（纽约州已于上月实施）。反对浪潮正向澳大利亚蔓延，澳总理阿尔巴尼斯拟立法制定数据中心水电标准。 若延迟打破当前供需紧张格局，AI工业股当前的强劲定价能力可能消失，构成估值风险。
首届机器人运动会中，两台机器人100米跑成绩超越博尔特9.58秒世界纪录：Tiangong Ultra跑出9.39秒，Lightning跑出9.47秒，较去年冠军21.50秒大幅进步。网球表现同样亮眼，但足球机器人仍远落后于人类。
韩国电池股随锂价反弹走高（受益于H2 ESS预期）；小鹏ADR业绩后走弱；AI工业股整体回调。 9月3-7日亚洲出行科技考察（敏华、吉利、HL Mando、丰田、现代、起亚、现代摩比斯）；9月14日VDC800数据中心技术专家电话会；11月10日莱茵金属CEO炉边对话。
总体总结
主题正文
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- 小鹏汽车（XPeng）Q2业绩及Q3指引均疲弱，R&D与SG&A费用增速远超营收增长，Q3营收指引较市场一致预期低19%，股价下跌8.5%；
- 零跑汽车（Leapmotor）则凭借研发费用节省使EBIT远超预期，销量同比增长87%。
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- 中国AI相关出口加速增长主要由价格上涨驱动，同一价格因素也是AI工业股EPS增长的主因，但若供需紧张格局松动则面临定价权逆转风险；
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- 美国两党超过50%的选民反对新建数据中心，叠加11月期中选举，数据中心建设可能延迟2-3个月或面临一年冻结，AI工业股当前强劲的定价权面临回调风险；
- 营收和毛利符合预期，销量同比增长87%，主要受益于研发费用节省，EBIT较高盛预期高183%、较一致预期高94%，盈利质量超预期。
- 中国AI相关出口加速了整体出口增长，但深入数据显示增长主要由价格上行驱动，而非量增。
- 这一价格上涨同样是AI工业股EPS增长的主要驱动力。
- 首届机器人运动会中，两台机器人100米跑成绩超越博尔特9.58秒世界纪录：Tiangong Ultra跑出9.39秒，Lightning跑出9.47秒，较去年冠军21.50秒大幅进步。