中烟香港：看好H2业绩修复，重视底部布局价值 [玫瑰]26H1收入75.4亿港币，同比-27%，归母净利润6.27亿港币，同比-11%， H1业绩主要受烟叶进口

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中烟香港：看好H2业绩修复，重视底部布局价值

[玫瑰]26H1收入75.4亿港币，同比-27%，归母净利润6.27亿港币，同比-11%， H1业绩主要受烟叶进口及卷烟出口影响 [玫瑰] 烟叶进口： H1收入50亿港币，同比-41%，毛利率同比提升2.7pct至10.9%，收入下滑主要系国际贸易关系及发运节奏影响，美国进口量下滑

[玫瑰] 烟叶出口： H1收入17.6亿港币，同比+53%，毛利率同比提升0.29pct至5.75%，受益于积极拓展新货源渠道、推进非独家经营区域业务拓展

[玫瑰] 卷烟出口： H1收入4.1亿港币，同比-25%，毛利率同比提升10.4pct至36.1%，收入下滑主要受境内免税业务流程调整影响， 看好H2逐步修复，长期扩大自营比例、优化产品结构

[玫瑰] 新型烟草： H1收入0.1亿港币，同比-33%，主要受地缘冲突、目标市场监管趋严等影响

[玫瑰] 巴西经营： H1收入3.5亿港币，同比+82%，扩大原烟收购规模，精细化控制收购成本

[拳头][拳头]公司主业兼具稳定性及成长性，看好H2业绩修复，海外资产储备充足，重视底部布局价值

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总体总结

主题正文

1. 中烟香港：看好H2业绩修复，重视底部布局价值
2. [玫瑰]26H1收入75.4亿港币，同比-27%，归母净利润6.27亿港币，同比-11%， H1业绩主要受烟叶进口及卷烟出口影响 [玫瑰] 烟叶进口： H1收入50亿港币，同比-41%，毛利率同比提升2.7pct至10.9%，收入下滑主要系国际贸易关系及发运节奏影响，美国进口量下滑
3. [玫瑰] 烟叶出口： H1收入17.6亿港币，同比+53%，毛利率同比提升0.29pct至5.75%，受益于积极拓展新货源渠道、推进非独家经营区域业务拓展
4. [玫瑰] 卷烟出口： H1收入4.1亿港币，同比-25%，毛利率同比提升10.4pct至36.1%，收入下滑主要受境内免税业务流程调整影响， 看好H2逐步修复，长期扩大自营比例、优化产品结构
5. [玫瑰] 新型烟草： H1收入0.1亿港币，同比-33%，主要受地缘冲突、目标市场监管趋严等影响
6. [玫瑰] 巴西经营： H1收入3.5亿港币，同比+82%，扩大原烟收购规模，精细化控制收购成本
7. [拳头][拳头]公司主业兼具稳定性及成长性，看好H2业绩修复，海外资产储备充足，重视底部布局价值
8. [勾引] 业绩会详细交流内容欢迎联系