恒立液压半年报：营收维持高速增长，墨西哥工厂爬坡与汇兑影响净利润【中信建投机械】 事件： 公司2026H1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润68.33/14.
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恒立液压半年报：营收维持高速增长，墨西哥工厂爬坡与汇兑影响净利润【中信建投机械】
事件： 公司2026H1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润68.33/14.36/13.77亿元，同比+32.1%/+0.5%/-5.0%；其中26Q2实现营收/归母净利润/扣非归母净利润36.23/7.84/8.20亿元，同比+31.8%/-3.4%/+6.8%，环比+12.9%/+20.2%/+47.1%。 盈利能力方面，公司2026H1毛利率39.3%，同比-2.6pct；归母净利率21.0%，同比-6.6pct；扣非净利率20.2%，同比-7.6pct。其中26Q2公司毛利率39.9%，同比-4.1pct，环比+1.3pct；归母净利率21.7%，同比-7.9pct，环比+1.3pct；扣非净利率22.6%，同比-5.1pct，环比+4.8pct。
分析： Q2营收维持高速增长，主业表现优异。 归母净利润出现下滑主要系：（1）海外产能开始爬坡导致成本大幅提升，墨西哥工厂产能利用率目前在10-20%，相关毛利率为负，导致毛利率下滑；（2）汇兑损失增加。
我们的观点：公司主业营收表现优异，新业务方面，丝杠相关业务大幅增长，上半年营收超1亿，未来两个季度收入环比还将继续上行，有望逐步实现净利率的转正。墨西哥工厂持续放量，Q2相对已经减亏，随着产能利用率持续提升，有望实现扭亏。我们看好公司多元化+全球化方面的拓展，尤其人形机器人方面的进展，未来值得期待！
🧧中信建投机械许光坦/陈宣霖
总体总结
主题正文
- 恒立液压半年报：营收维持高速增长，墨西哥工厂爬坡与汇兑影响净利润【中信建投机械】
- 事件： 公司2026H1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润68.33/14.36/13.77亿元，同比+32.1%/+0.5%/-5.0%；
- 其中26Q2实现营收/归母净利润/扣非归母净利润36.23/7.84/8.20亿元，同比+31.8%/-3.4%/+6.8%，环比+12.9%/+20.2%/+47.1%。
- 其中26Q2公司毛利率39.9%，同比-4.1pct，环比+1.3pct；
- 分析： Q2营收维持高速增长，主业表现优异。
- 归母净利润出现下滑主要系：（1）海外产能开始爬坡导致成本大幅提升，墨西哥工厂产能利用率目前在10-20%，相关毛利率为负，导致毛利率下滑；
- 我们的观点：公司主业营收表现优异，新业务方面，丝杠相关业务大幅增长，上半年营收超1亿，未来两个季度收入环比还将继续上行，有望逐步实现净利率的转正。
- 墨西哥工厂持续放量，Q2相对已经减亏，随着产能利用率持续提升，有望实现扭亏。