【申万家电】石头科技26H1业绩大超预期 整体业绩： ①营收：H1 100.8亿/+27.6%，Q2 58.6亿/+30.9%环比加速 毛利率：43.3%/-1
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【申万家电】石头科技26H1业绩大超预期
整体业绩： ①营收：H1 100.8亿/+27.6%，Q2 58.6亿/+30.9%环比加速 毛利率：43.3%/-1.3pct，存储、塑料粒子涨价影响 ②归母净利润：H1 9.86亿/+45.6%，Q2 6.63亿/+61.8%。 Q2销售费用率同比下降6pcts，自营投放效率改善。预计主要受益洗地机、海外利润率提升 ③关税退还：收到4000万美元，其中2788万美元（约1.9亿）冲减H1营业成本，剔除后归母仍双位数增长
扫地机： ①收入：H1占比75%，Q2超46亿/+30%+，占整体约80%。盈利：国内、北美环比改善，亚太稳定，欧洲平稳。结构：国内:海外≈3:7；海外中欧洲:亚太:北美≈4:3:3 ②国内：Q2双位数增长 ③海外：欧洲：Q2环比显著提速，线上第一，线下恢复双位数增长；亚太：稳定增长，重要利润来源；北美：Q2接近3倍增长，线下占比提升至三成多
洗地机： ①收入：Q2超10亿/+40%+，占整体接近20%。盈利：Q2环比改善 ②国内：618市占率提升，缩小与行业第一差距 ③海外：2025Q3开始布局，2026Q1突破，Q2有序推进
新品类： ①洗衣机：收缩聚焦小型洗衣机赛道，Q2亏损略扩大，收入符合规划 ②割草机：H1收入达标，Q2小幅亏损，IFA展将推迭代产品
总体总结
主题正文
- 毛利率：43.3%/-1.3pct，存储、塑料粒子涨价影响
- ②归母净利润：H1 9.86亿/+45.6%，Q2 6.63亿/+61.8%。
- Q2销售费用率同比下降6pcts，自营投放效率改善。
- 预计主要受益洗地机、海外利润率提升
- ③关税退还：收到4000万美元，其中2788万美元（约1.9亿）冲减H1营业成本，剔除后归母仍双位数增长
- ③海外：欧洲：Q2环比显著提速，线上第一，线下恢复双位数增长；
- 亚太：稳定增长，重要利润来源；
- 北美：Q2接近3倍增长，线下占比提升至三成多