【开源海外|华润微】中报点评：Q2扣非环比+93.8%、毛利率重回27.6%，7月全品类提价15%落地，Q3进入涨价完整兑现期 事件： 2026H1实现营业收入
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【开源海外|华润微】中报点评：Q2扣非环比+93.8%、毛利率重回27.6%，7月全品类提价15%落地，Q3进入涨价完整兑现期
事件： 2026H1实现营业收入61.28亿元（同比+17.44%）、归母净利润7.22亿元（同比+113.23%）、扣非归母净利润4.14亿元（同比+51.48%）；经营性现金流13.91亿元（同比+95.13%），加权ROE 3.11%（同比+1.60pct）。拟每10股派现0.56元（含税），合计7,438万元。
业绩端：Q2量价齐升，单季营收创上市以来新高
- Q2单季营收32.71亿元（同比+14.2%、环比+14.5%），创单季历史新高；归母净利润3.92亿元（同比+53.5%、环比+18.9%）
- H1增长动力：半导体市场景气上行、订单充足、整体产能利用率接近满载，叠加产品价格调整——公告口径明确确认"量价齐升"
- 费用端控制良好：Q2研发费用2.60亿元（环比-2.3%，占比持续下降）、财务费用-3,842万元（利息收入5,409万元持续贡献）
盈利质量：扣非环比翻倍，主业改善是核心
- Q2扣非归母2.73亿元，环比+93.8%、同比+30.7%——Q1归母高增主要靠公允价值变动（单季+1.85亿元），Q2则切换为主业驱动，利润成色显著提升
- Q2毛利率27.6%，同比+1.7pct、环比+2.1pct，为2025Q3以来最高水平
Q3展望：提价完整兑现期叠加行业第三轮涨价潮
- 公司已于7月1日起对全品类产品提价15%起，Q2毛利率的改善尚未包含完整提价效应，Q3才是涨价的完整兑现期
- 行业正迎来年内第三轮涨价：意法半导体8月23日落地年内第三次调价（车规MCU累计+15%-20%）、台系厂商拟10月对现货再提价10%-15%；功率器件交期普遍拉长至30周以上、部分达52周
- 公司订单能见度最高达9个月、部分热门型号待交订单周期超一年，待交订单规模持续攀升并创新高——涨价向收入的传导具备订单基础
需求侧，AI数据中心800VDC高压架构进入落地元年，AI服务器电源、新能源汽车电驱拉动中高压MOSFET、IGBT持续紧平衡，公司在AI服务器电源相关产品稳步放量。
总体总结
主题正文
- 2026H1实现营业收入61.28亿元（同比+17.44%）、归母净利润7.22亿元（同比+113.23%）、扣非归母净利润4.14亿元（同比+51.48%）；
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- H1增长动力：半导体市场景气上行、订单充足、整体产能利用率接近满载，叠加产品价格调整——公告口径明确确认"量价齐升"
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- 费用端控制良好：Q2研发费用2.60亿元（环比-2.3%，占比持续下降）、财务费用-3,842万元（利息收入5,409万元持续贡献）
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- Q2扣非归母2.73亿元，环比+93.8%、同比+30.7%——Q1归母高增主要靠公允价值变动（单季+1.85亿元），Q2则切换为主业驱动，利润成色显著提升
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- 公司已于7月1日起对全品类产品提价15%起，Q2毛利率的改善尚未包含完整提价效应，Q3才是涨价的完整兑现期
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- 行业正迎来年内第三轮涨价：意法半导体8月23日落地年内第三次调价（车规MCU累计+15%-20%）、台系厂商拟10月对现货再提价10%-15%；
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- 公司订单能见度最高达9个月、部分热门型号待交订单周期超一年，待交订单规模持续攀升并创新高——涨价向收入的传导具备订单基础
- 需求侧，AI数据中心800VDC高压架构进入落地元年，AI服务器电源、新能源汽车电驱拉动中高压MOSFET、IGBT持续紧平衡，公司在AI服务器电源相关产品稳步放量。