广东宏大26年中报点评：海外增长迅速，军贸静待突破 整体经营稳健： 26H1公司实现营收/归母/扣非101.4/5.2/5.0亿元，yoy+11%/+3%/+3
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广东宏大26年中报点评：海外增长迅速，军贸静待突破
整体经营稳健： 26H1公司实现营收/归母/扣非101.4/5.2/5.0亿元，yoy+11%/+3%/+3%。26Q2单季营收/归母/扣非58/4.2/3.9亿元，yoy+5%/+1.5%/-0.4%。
向军工、海外转型成效渐显： ①矿服营收62亿元（不含雪峰），同比+6.1%，其中国内收入52.8亿元，同比+3%，海外项目收入9.2亿元，同比+28%，截至6月末在手订单412亿元，其中海外在手订单51亿元；②民爆板块收入12.68亿元，同比-8.3%，公司民爆主要市场为广东及内蒙，核心区域未出现下滑；③防务装备收入5.1亿，同比增长+534%，主要得益于长之琳半年度并表。
军贸静待落地：军贸推进顺利，预计年内有望实现销售、明年实现1-N放量，叠加黑索金扩产落地、宏大卫星利润起量，军工多点共振，驱动公司估值加速重构。
[爆竹]风险提示：需求不及预期；交付进度不及预期。
总体总结
主题正文
- 广东宏大26年中报点评：海外增长迅速，军贸静待突破
- 整体经营稳健： 26H1公司实现营收/归母/扣非101.4/5.2/5.0亿元，yoy+11%/+3%/+3%。
- 26Q2单季营收/归母/扣非58/4.2/3.9亿元，yoy+5%/+1.5%/-0.4%。
- 向军工、海外转型成效渐显： ①矿服营收62亿元（不含雪峰），同比+6.1%，其中国内收入52.8亿元，同比+3%，海外项目收入9.2亿元，同比+28%，截至6月末在手订单412亿元，其中海外在手订单51亿元；
- ②民爆板块收入12.68亿元，同比-8.3%，公司民爆主要市场为广东及内蒙，核心区域未出现下滑；
- ③防务装备收入5.1亿，同比增长+534%，主要得益于长之琳半年度并表。
- 军贸静待落地：军贸推进顺利，预计年内有望实现销售、明年实现1-N放量，叠加黑索金扩产落地、宏大卫星利润起量，军工多点共振，驱动公司估值加速重构。
- [爆竹]风险提示：需求不及预期；