长白山2026年半年报点评 [太阳] 2026H1公司实现营收2.77亿元/+17.74%，归母净利润127万元/+161.84%，扣非归母净利润47万元/+1

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长白山2026年半年报点评

[太阳] 2026H1公司实现营收2.77亿元/+17.74%，归母净利润127万元/+161.84%，扣非归母净利润47万元/+120.97%。业绩同比改善主要受益于景区游客接待量提升，带动旅游客运、酒店板块收入增长。

[太阳] Q2单季：收入环比季节性回落，利润端承压。Q2单季实现营收1.21亿元，同比+11.7%；归母净利润亏损683万元（去年同期-647万元）。

[太阳] 景区客流持续增长，旅游客运基本盘稳健。26H1长白山景区累计接待游客123.56万人次，同比+19.14%，带动旅游客运、酒店板块收入增长。随着长白山冬季冰雪旅游热度提升，暑期避暑旅游需求释放，公司有望受益于景区客流增长及消费场景扩容。

[太阳] 盈利能力及费用率：Q2单季度销售费用403万元，同比-11.3%，销售费用率3.33%%，同比-0.93pct；管理费用2251万元，同比+39.4%，管理费用率18.61%，同比+3.47pct；主因人工成本、折旧、装修费等增加。

[太阳]重大项目提供长期增长动能： 沈白高铁开通后，有望进一步改善长白山交通条件，优化游客结构，提升周末及淡季旅游吸引力；同时火山温泉部落等项目推进，有望丰富区域住宿及消费场景，为公司长期增长提供新增空间。

[咖啡] 核心观点：整体来看，长白山作为东北冰雪旅游核心标的，景区资源稀缺性突出，26H1客流恢复带动收入增长；短期关注暑期旺季客流表现，中长期关注沈白高铁客源结构优化、温泉部落二期投产带来的消费场景扩容。建议保持关注。

总体总结

主题正文

1. [太阳] 2026H1公司实现营收2.77亿元/+17.74%，归母净利润127万元/+161.84%，扣非归母净利润47万元/+120.97%。
2. 业绩同比改善主要受益于景区游客接待量提升，带动旅游客运、酒店板块收入增长。
3. 26H1长白山景区累计接待游客123.56万人次，同比+19.14%，带动旅游客运、酒店板块收入增长。
4. 随着长白山冬季冰雪旅游热度提升，暑期避暑旅游需求释放，公司有望受益于景区客流增长及消费场景扩容。
5. [太阳] 盈利能力及费用率：Q2单季度销售费用403万元，同比-11.3%，销售费用率3.33%%，同比-0.93pct；
6. [太阳]重大项目提供长期增长动能： 沈白高铁开通后，有望进一步改善长白山交通条件，优化游客结构，提升周末及淡季旅游吸引力；
7. [咖啡] 核心观点：整体来看，长白山作为东北冰雪旅游核心标的，景区资源稀缺性突出，26H1客流恢复带动收入增长；
8. 短期关注暑期旺季客流表现，中长期关注沈白高铁客源结构优化、温泉部落二期投产带来的消费场景扩容。