【国金计算机&科技】 华曙高科：进展一切顺利_3D打印有望迎来历史级加速点！ 中报收入显著放量_Q2加速验证需求修复 ——公司26H1实现收入3.41亿元，同增
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【国金计算机&科技】 华曙高科：进展一切顺利_3D打印有望迎来历史级加速点！
中报收入显著放量_Q2加速验证需求修复 ——公司26H1实现收入3.41亿元，同增42.3%；26Q2收入约2.11亿元，同增86.0%，驱动主要来自3D打印设备及辅机配件、粉末材料、售后服务销售增加及3D打印服务放量。 ——公司26H1实现归母净利润843.5万元，同比增长87.1%，扣非归母净利润366.5万元，同比增长115.8%，综合毛利率42.3%；26Q2归母净利润约1,207.8万元，同增约289.8%，综合毛利率约40.7%。 ——截至26年6月末，公司存货5.49亿元，较年初增长约25.5%；26年上半年经营活动现金流净额为-7,902万元，较上年同期净流出扩大。我们认为，存货增长体现业务扩张备货，现金流承压表征备货及经营费用激增。
苹果换帅_硬件工程师掌舵_3D打印从概念走向消费电子量产 ——苹果官方公告，Tim Cook将转任执行董事长，现任硬件工程高级副总裁John Ternus将于2026年9月1日接任CEO。重视苹果下一阶段对材料、结构、工艺、可靠性和制造创新的选择。 ——苹果官方已明确披露Apple Watch Ultra 3及钛金属Apple Watch Series 11表壳采用3D打印钛工艺，并强调3D打印在材料效率、规模化制造和低碳制造中的价值。
定增预案落地_设备产能+打印服务+全球运营三线加码 ——公司披露2026年度向特定对象发行A股预案，拟募资不超过39.10亿元，其中先进增材制造设备产能提升项目10.75亿元、增材制造综合服务平台建设项目23.56亿元、全球运营中心建设项目4.78亿元。 ——我们认为，本次定增不是简单扩厂，而是公司从“卖设备”向“设备+材料+工艺+打印服务+全球交付”平台化升级。设备产能解决批量交付，综合服务平台解决下游订单承接，全球运营中心解决海外客户响应效率。 ——尤其服务平台投向占比最高，说明公司在产业判断上已经从“行业要不要3D打印”切到“谁能稳定批量交付3D打印件”。这对于3C、汽车、空天、液冷、具身智能等高端制造需求，是商业模式的一次前置卡位。
风险提示：宏观风险，产能风险，市场竞争
总体总结
主题正文
- 26Q2收入约2.11亿元，同增86.0%，驱动主要来自3D打印设备及辅机配件、粉末材料、售后服务销售增加及3D打印服务放量。
- ——公司26H1实现归母净利润843.5万元，同比增长87.1%，扣非归母净利润366.5万元，同比增长115.8%，综合毛利率42.3%；
- 26Q2归母净利润约1,207.8万元，同增约289.8%，综合毛利率约40.7%。
- ——截至26年6月末，公司存货5.49亿元，较年初增长约25.5%；
- ——苹果官方公告，Tim Cook将转任执行董事长，现任硬件工程高级副总裁John Ternus将于2026年9月1日接任CEO。
- ——苹果官方已明确披露Apple Watch Ultra 3及钛金属Apple Watch Series 11表壳采用3D打印钛工艺，并强调3D打印在材料效率、规模化制造和低碳制造中的价值。
- ——公司披露2026年度向特定对象发行A股预案，拟募资不超过39.10亿元，其中先进增材制造设备产能提升项目10.75亿元、增材制造综合服务平台建设项目23.56亿元、全球运营中心建设项目4.78亿元。
- 设备产能解决批量交付，综合服务平台解决下游订单承接，全球运营中心解决海外客户响应效率。