创世纪-26H1中报点评&推荐：业绩强拐点，订单高景气，液冷+光模块进击，毛利提升可期 26H1：收入32.05亿+31.26%，归母3.01亿+29.11%
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创世纪-26H1中报点评&推荐：业绩强拐点，订单高景气，液冷+光模块进击，毛利提升可期
26H1：收入32.05亿+31.26%，归母3.01亿+29.11% 26Q2：收入20.28亿+45.59%，归母2.29亿+69.66%
1 环比/同比大幅提速、业绩拐点明确、液冷上游设备率先兑现业绩。公司在3C业务上半年下降30%的前提下，依然大幅同比走高，验证液冷等订单的景气度，随着下半年开始3C业务逐步触底+液冷进一步需求爆发，规模优势+产品结构提升进一步修复毛利，持续看好下半年-明年的业绩趋势。
2 新兴赛道多点驱动、合同负债增量加速。26H1新签订单52.5亿，AI硬件(液冷、光模块)领域增长最为突出，新签订单10.56亿元+352.80%，占总订单比例约20%，新能源汽车领域新签订单8.19亿元+217%，在3C下降的同时合同负债8亿显著提升。
3 公司液冷订单爆发、订单可见性高且将伴随整个rubin全液冷上行周期。液冷当前接单已到10月份，全年预计超 20 亿，交期较海外客户及友商显著缩短；公司总体产能可达100亿，随着三四季度rubin规模验证及交付后有望后续斜率进一步提升
我们认为股权激励目标为保底（①26-28 年收入 62/68/73 亿，或 ②26-28 年利润 6/7/8亿）。预计今年液冷+光模块+新能源+3c订单有望超80亿，利润或超激励目标， 明年有望Rubin 全液冷驱动订单继续超速增长+3c强修复、业绩端预计持续n个季度亮眼，看翻倍空间，强烈推荐！
总体总结
主题正文
- 创世纪-26H1中报点评&推荐：业绩强拐点，订单高景气，液冷+光模块进击，毛利提升可期
- 公司在3C业务上半年下降30%的前提下，依然大幅同比走高，验证液冷等订单的景气度，随着下半年开始3C业务逐步触底+液冷进一步需求爆发，规模优势+产品结构提升进一步修复毛利，持续看好下半年-明年的业绩趋势。
- 26H1新签订单52.5亿，AI硬件(液冷、光模块)领域增长最为突出，新签订单10.56亿元+352.80%，占总订单比例约20%，新能源汽车领域新签订单8.19亿元+217%，在3C下降的同时合同负债8亿显著提升。
- 3 公司液冷订单爆发、订单可见性高且将伴随整个rubin全液冷上行周期。
- 液冷当前接单已到10月份，全年预计超 20 亿，交期较海外客户及友商显著缩短；
- 公司总体产能可达100亿，随着三四季度rubin规模验证及交付后有望后续斜率进一步提升
- 我们认为股权激励目标为保底（①26-28 年收入 62/68/73 亿，或 ②26-28 年利润 6/7/8亿）。
- 预计今年液冷+光模块+新能源+3c订单有望超80亿，利润或超激励目标， 明年有望Rubin 全液冷驱动订单继续超速增长+3c强修复、业绩端预计持续n个季度亮眼，看翻倍空间，强烈推荐！