【中泰电新】 金雷股份半年报跟踪：Q2业绩同比有所承压，海外市场+其他铸锻件+风电滑轴持续开拓 [咖啡]事件：公司披露26年半年报，26H1实现收入12.6亿，
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【中泰电新】 金雷股份半年报跟踪：Q2业绩同比有所承压，海外市场+其他铸锻件+风电滑轴持续开拓
[咖啡]事件：公司披露26年半年报，26H1实现收入12.6亿，同比+9%；实现归母1.4亿，同比-24%。其中26Q2实现收入6.9亿，同比-11%，环比+22%；实现归母0.74亿，同比-44%，环比+9%。Q2业绩同比下滑，主要系1）去年因风机抢装因素基数较高；2）自由锻件毛利率因产能爬坡下滑；2）今年存在汇兑损失
[玫瑰]Q2业务拆分： 锻造主轴：Q2预计出货2万吨+，盈利能力相对稳定，测算吨利润出货同比下滑近20%约2.2万吨，主要系去年一季度抢装导致基数较高；盈利能力相对稳定，测算吨利润1100+元，贡献利润近3千万 铸造主轴：Q2预计出货不到2万吨，盈利能力相比去年同期已修复至较好水平，测算吨利润近1000元，贡献利润2千万左右 其他自由锻件：Q2预计出货环比有增长，毛利率下滑较明显，主要系1）新投产的 1.5 万吨压机产能尚未完全释放，产能利用率不足；2）大型锻件的机加工能力不足导致部分产品不能全流程交付，测算贡献利润1500万左右 此外，公司Q2其他收益、投资收益为1000万、600万
[玫瑰]展望： 风电铸锻轴方面，Q3迎来旺季、Q4略低于Q3但高于Q2，全年风电锻造轴10万吨、风电铸造轴10万吨。同时，海外客户铸件产品加速导入贡献增量： 维斯塔斯15MW机型以及5-7MW已签订供货合同，27/28财年供应份额10%/20%； 恩德铸造产品已实现样件交付，处于试装验证阶段 其他铸锻件业务方面，产能逐步爬坡且开拓航空航天、电网装备、核废料处理等领域 风电轴承方面，主轴轴承将于9月交付客户进行挂机测试；齿轮箱滑动轴承已实现样件交付，进入批量供货准备阶段
✉️风险提示：需求不及预期、竞争加剧等
总体总结
主题正文
- 锻造主轴：Q2预计出货2万吨+，盈利能力相对稳定，测算吨利润出货同比下滑近20%约2.2万吨，主要系去年一季度抢装导致基数较高；
- 盈利能力相对稳定，测算吨利润1100+元，贡献利润近3千万
- 铸造主轴：Q2预计出货不到2万吨，盈利能力相比去年同期已修复至较好水平，测算吨利润近1000元，贡献利润2千万左右
- 其他自由锻件：Q2预计出货环比有增长，毛利率下滑较明显，主要系1）新投产的 1.5 万吨压机产能尚未完全释放，产能利用率不足；
- 2）大型锻件的机加工能力不足导致部分产品不能全流程交付，测算贡献利润1500万左右
- 此外，公司Q2其他收益、投资收益为1000万、600万
- 风电铸锻轴方面，Q3迎来旺季、Q4略低于Q3但高于Q2，全年风电锻造轴10万吨、风电铸造轴10万吨。
- 同时，海外客户铸件产品加速导入贡献增量： 维斯塔斯15MW机型以及5-7MW已签订供货合同，27/28财年供应份额10%/20%；