- EverProX Technologies 2Q26营收10.18亿元（同比+54%），净利润1.91亿元（同比+144%），均超花旗预期及公司指引，主因A
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- EverProX Technologies 2Q26营收10.18亿元（同比+54%），净利润1.91亿元（同比+144%），均超花旗预期及公司指引，主因AI/数据中心Capex上行周期带动数据通信产品需求加速。毛利率48.7%（同比+11.5ppts）大幅扩张，营业利润率37.9%超预期7.6ppts。海外收入占比69.3%，来自美国CSP客户的强劲需求及光纤光缆ASP提升有望持续支撑2H26及2027年业绩。花旗维持Neutral评级，目标价286元，基于27E PE 54.6x（高于5年均值1个标准差），对应45.3%的预期总回报。
花旗（Citi Research）于2026年8月24日发布**EverProX Technologies（长芯博创，300548.SZ）**的快评报告，对公司2026年第二季度业绩给予积极评价。核心结论如下： ：2Q26营收10.18亿元（同比+54%），超花旗预期14%；净利润1.91亿元（同比+144%），超花旗预期76%，超公司此前指引中位数5%。 ：数据通信产品（Datacom）受益于AI/数据中心资本开支上行周期，需求增速超预期，同时成本控制改善。 ：毛利率48.7%，同比扩张11.5个百分点；营业利润率37.9%，超花旗预期7.6个百分点。 ：目标价286元，基于27E PE 54.6x（5年均值+1SD），预期总回报45.3%。
一、2Q26业绩亮点 指标实际值同比变化vs 花旗预期 营收 10.18亿元 +54% +14% 净利润 1.91亿元 +144% +76% 毛利率 48.7% +11.5ppts +5.5ppts 营业利润率 37.9% — +7.6ppts 业绩超预期主要由两方面驱动： ——AI/数据中心算力扩张和网络升级周期共同推动。 ——运营费用低于花旗预期4%。 二、1H26业务结构分析 按产品/服务划分： ：营收14.80亿元，占比87.67%（同比+51.63%），毛利率52.89%（同比+7.24ppts）。已成为公司主导且增速最快的板块，受益于AI发展、数据中心算力扩容和网络升级。 ：营收2.02亿元，占比11.98%（同比-8.63%），毛利率19.46%（同比+3.52ppts）。受行业下行周期和市场竞争加剧拖累。 按地区划分： ：11.70亿元，占比69.30%，仍是主要增长引擎。 ：5.18亿元，占比30.70%。 三、产能扩张 公司持续优化生产布局，，并深化跨基地的研发与销售协同，为未来增长提供产能保障。
：Neutral（中性） （8月21日收盘）：197.42元 ：286元 ：44.9% ：0.4% ：45.3% ：582亿元人民币（约86.59亿美元） 估值方法 目标价基于，设定为。溢价反映了： EverProX在仍处增长期的数据通信行业（如MPO、AOC等）的增长动能； 市场份额持续扩张的能力。 花旗量化模型基于过去12个月波动率给出**High Risk（高风险）**评级，但花旗认为该评级有失偏颇，因为公司在10G PON和DWDM产品的领先地位将带来强劲且可见的营收和盈利增长动能。
上行风险（可能导致股价超过目标价） 开发速度快于预期； 光网络Capex高于预期； 同行，带来毛利率扩张； 超预期。 下行风险（可能阻碍股价达到目标价） 开发速度慢于预期； 光网络Capex低于预期； 同行，导致毛利率承压； 不及预期。 其他关注点 数据通信板块占比已超87%，公司业绩高度依赖AI/数据中心Capex周期； 海外收入占比近70%，需关注地缘政治、贸易政策及汇率波动风险； 电信板块持续承压，行业下行周期尚未见底； 印尼三期产能投产节奏及爬坡情况需持续跟踪。
总体总结
主题正文
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- EverProX Technologies 2Q26营收10.18亿元（同比+54%），净利润1.91亿元（同比+144%），均超花旗预期及公司指引，主因AI/数据中心Capex上行周期带动数据通信产品需求加速。
- 毛利率48.7%（同比+11.5ppts）大幅扩张，营业利润率37.9%超预期7.6ppts。
- 花旗维持Neutral评级，目标价286元，基于27E PE 54.6x（高于5年均值1个标准差），对应45.3%的预期总回报。
- 花旗（Citi Research）于2026年8月24日发布**EverProX Technologies（长芯博创，300548.SZ）**的快评报告，对公司2026年第二季度业绩给予积极评价。
- 净利润1.91亿元（同比+144%），超花旗预期76%，超公司此前指引中位数5%。
- ：数据通信产品（Datacom）受益于AI/数据中心资本开支上行周期，需求增速超预期，同时成本控制改善。
- 花旗量化模型基于过去12个月波动率给出**High Risk（高风险）**评级，但花旗认为该评级有失偏颇，因为公司在10G PON和DWDM产品的领先地位将带来强劲且可见的营收和盈利增长动能。
- 海外收入占比近70%，需关注地缘政治、贸易政策及汇率波动风险；