- 高盛将2030年中国半导体资本支出预期大幅上调79%至820亿美元，认为尽管美国实施出口管制，中国正积极填补从高端刻蚀机到先进封装的供应链缺口。 - 预计7

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• 高盛将2030年中国半导体资本支出预期大幅上调79%至820亿美元，认为尽管美国实施出口管制，中国正积极填补从高端刻蚀机到先进封装的供应链缺口。
• 预计7nm及以下逻辑芯片的国产供需缺口将从当前的92%大幅收窄至2035年的34%，反映中国半导体国产化进程加速。
• 首次覆盖DRAM龙头长鑫存储（CXMT，688825.SS），给予买入评级、目标价129元人民币，看好其产能翻倍至2030年的66.5万片/月以及向HBM高带宽存储升级的机会。

高盛指出，尽管市场普遍认为美国出口管制将永久性削弱中国半导体供应链，但中国正以激进但低调的方式构建自主半导体生态。以华为AI超算集群（SuperPod）为代表，单一系统即可连接超过15,000颗AI芯片，使其作为一个统一的"超级大脑"运行——这标志着中国在AI基础设施层面的重大突破。

市场主流观点仍对中国半导体前景持高度怀疑态度，假设中国将长期依赖进口且国产化进程缓慢。高盛则持截然不同的观点： ：将2030年中国半导体资本支出预期上调。 ：生成式AI浪潮的爆发，以及全球芯片设计公司向"本地服务本地"（local for local）战略转型。 ：中国正积极填补从高端刻蚀设备到先进封装等环节的供应链空白。

高盛预测，到2035年，，这意味着中国在该领域的自给率将显著提升。

高盛首次覆盖中国DRAM冠军——长鑫存储（CXMT，688825.SS），给予，目标价。投资逻辑包括：

1. 产能规模化扩张 预计CXMT产能到2030年将翻倍以上，达到。 到2028年有望占据中国DRAM总需求的**50%**市场份额。
2. 极具吸引力的估值 CXMT当前估值相对全球同行存在大幅折价：。 2027–2028E预期年均EPS增长率达，对应PEG比率仅为，估值极具吸引力。
3. 关键催化剂 ：制程良率改善将持续推动盈利能力提升。 ：国内AI基础设施建设提供需求支撑。 ：2026年底起，CXMT将逐步向高带宽存储（HBM）产品线升级，进入AI高价值链。 ：随着全球存储巨头全面转向AI专用存储，CXMT有望承接传统DRAM市场的份额转移。

高盛提示投资者可关注伴随资本支出浪潮受益的设备厂商，例如**NAURA（北方华创）AMEC（中微公司）**等。

高盛认为，中国半导体自主化是一场不容错过的结构性上行周期，将重塑全球半导体产业格局。

你知道吗？单个华为AI超算集群（SuperPod）即将连接超过15,000颗AI芯片，使其作为一个统一的、巨大的"大脑"运行？当更广泛的市场仍将注意力聚焦于美国出口管制的影响时，一场静悄悄但激进的革命正在东方发生。我刚刚阅读了GIR团队成员Allen及全球半导体团队最新发布的深度报告，中国推动半导体自主可控的规模令人震惊。请忘掉那种"供应链将永久性被削弱"的主流叙事——这条龙正在快速构建自己的护城河。 尽管市场仍高度怀疑，假设中国短期内难以实现突破，但我们持截然不同的观点。我们将2030年中国半导体资本支出预期大幅上调，达到惊人的。受生成式AI浪潮和全球芯片设计公司战略性转向"本地服务本地"驱动，中国正积极填补供应链缺口——从高端刻蚀机到先进封装。我们预测，7nm及以下逻辑芯片的国产供需缺口将从当前的92%大幅收窄至2035年的仅34%。 为把握这一主题，GIR团队成员Allen及其团队首次覆盖中国DRAM冠军——，给予，目标价。 为什么选择CXMT？ 我们预计其产能将翻倍以上，到2030年达到66.5万片晶圆/月，使其到2028年有望占据中国DRAM总需求的50%份额。 CXMT相较全球同行存在大幅折价——2027E市盈率仅10倍，而2027–2028E预期年均EPS增长率达77%以上（对应PEG比率仅为0.13倍）。 关注良率的快速爬升、国产AI服务器的大规模部署，以及从2026年底开始向HBM（高带宽存储）产品结构升级。随着全球存储巨头全面转向AI，CXMT恰好处于有利位置，可在抢占传统DRAM市场份额的同时，向AI价值链上游攀升。 如果你想深入了解伴随这一资本支出浪潮受益的具体设备厂商（如NAURA北方华创或AMEC中微公司），请告诉我！

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总体总结

主题正文

1. • 预计7nm及以下逻辑芯片的国产供需缺口将从当前的92%大幅收窄至2035年的34%，反映中国半导体国产化进程加速。
2. • 首次覆盖DRAM龙头长鑫存储（CXMT，688825.SS），给予买入评级、目标价129元人民币，看好其产能翻倍至2030年的66.5万片/月以及向HBM高带宽存储升级的机会。
3. 以华为AI超算集群（SuperPod）为代表，单一系统即可连接超过15,000颗AI芯片，使其作为一个统一的"超级大脑"运行——这标志着中国在AI基础设施层面的重大突破。
4. 高盛提示投资者可关注伴随资本支出浪潮受益的设备厂商，例如**NAURA（北方华创）AMEC（中微公司）**等。
5. 我们预计其产能将翻倍以上，到2030年达到66.5万片晶圆/月，使其到2028年有望占据中国DRAM总需求的50%份额。
6. CXMT相较全球同行存在大幅折价——2027E市盈率仅10倍，而2027–2028E预期年均EPS增长率达77%以上（对应PEG比率仅为0.13倍）。
7. 关注良率的快速爬升、国产AI服务器的大规模部署，以及从2026年底开始向HBM（高带宽存储）产品结构升级。
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