【浙商纺服 马莉/詹陆雨】罗莱生活：26H1业绩弹性出色，中期分红94% 26H1：业绩弹性出色、中期分红94% - 收入23.0亿，+5.3%，归母净利2.5

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【浙商纺服 马莉/詹陆雨】罗莱生活：26H1业绩弹性出色，中期分红94%

26H1：业绩弹性出色、中期分红94%

• 收入23.0亿，+5.3%，归母净利2.5亿，+34%，业绩弹性出色
• 家纺主业：收入19.5亿，+8.8%，其中线上+14%/直营+10%/批发+7%/团购-2%，毛利率提升1.5pct至53.0%，净利润2.71亿，+26.5%，主要来自大单品策略下毛利增长+诉讼费用同比大幅度减少
• 莱克星顿家居业务：收入3.6亿，-9.3%，亏损2172w，同比减亏703w，预计美元贬值贡献
• 中期分红94%，保持高位

26Q2：家纺主业毛利提升+诉讼解决带来高利润弹性

• Q2收入11.4亿，+5.2%，毛利率提升0.7pct至50.4%，归母净利1.02亿，+40.5%，扣非归母净利0.71亿，+47%，单季度表现落在预期上限
• 考虑莱克星顿收入H1仍承压，预计家纺业务Q2预计收入增长高单，利润弹性主要来自：1）毛利率提升；2）诉讼解决后管理费用同比大幅度减少3945w
• 家居业务Q2预计收入仍承压，有一定亏损

稳增长高股息属性仍然突出

• 预计家纺业务持续稳健增长，25Q4仍有诉讼费用带来低基数，下半年收入稳健增长和业绩弹性仍然值得期待
• 预计26、27归母净利6.3/7.0亿元，同比+22%/11%，PE14.9/13.5X，股息率6.7%，大单品策略驱动下稳增长高股息，成长领跑板块，继续推荐！

风险提示：极端天气扰动、终端需求疲软

总体总结

主题正文

1. • 家纺主业：收入19.5亿，+8.8%，其中线上+14%/直营+10%/批发+7%/团购-2%，毛利率提升1.5pct至53.0%，净利润2.71亿，+26.5%，主要来自大单品策略下毛利增长+诉讼费用同比大幅度减少
2. • 莱克星顿家居业务：收入3.6亿，-9.3%，亏损2172w，同比减亏703w，预计美元贬值贡献
3. 26Q2：家纺主业毛利提升+诉讼解决带来高利润弹性
4. • Q2收入11.4亿，+5.2%，毛利率提升0.7pct至50.4%，归母净利1.02亿，+40.5%，扣非归母净利0.71亿，+47%，单季度表现落在预期上限
5. • 考虑莱克星顿收入H1仍承压，预计家纺业务Q2预计收入增长高单，利润弹性主要来自：1）毛利率提升；
6. • 家居业务Q2预计收入仍承压，有一定亏损
7. • 预计家纺业务持续稳健增长，25Q4仍有诉讼费用带来低基数，下半年收入稳健增长和业绩弹性仍然值得期待
8. • 预计26、27归母净利6.3/7.0亿元，同比+22%/11%，PE14.9/13.5X，股息率6.7%，大单品策略驱动下稳增长高股息，成长领跑板块，继续推荐！