重点推荐古茗：低估值，最差时刻已过，趋势明确向好 1️⃣最差时刻已过，7-9月店均趋势有望持续改善。 26H1古茗同店经营整体保持韧性，Q3主要的压力来自去年7

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重点推荐古茗：低估值，最差时刻已过，趋势明确向好

1️⃣最差时刻已过，7-9月店均趋势有望持续改善。 26H1古茗同店经营整体保持韧性，Q3主要的压力来自去年7月外卖补贴带来的高基数影响。随着高基数逐步消化，预计26年7-9月店均同比持续改善。8月下旬时代少年团相关品牌合作有望落地，基本面环比改善的确定性正在增强。

2️⃣半年报收入利润高增。 我们预计古茗1H26净新增门店约800家，期末门店数同比+30%左右，叠加同店中个位数增长，预计收入同比+35%左右。同时，供应链效率提升及费用摊薄推动利润率改善，预计1H26经调整核心净利润同比+45%～50%。

3️⃣当前估值处于低位。按2026年经调整核心净利润约32亿元测算，当前股价对应2026E PE约16倍。考虑公司基本面边际改善、全年业绩增长确定性较高，当前估值具备性价比，建议重点关注。

总体总结

主题正文

1. 1️⃣最差时刻已过，7-9月店均趋势有望持续改善。
2. 26H1古茗同店经营整体保持韧性，Q3主要的压力来自去年7月外卖补贴带来的高基数影响。
3. 随着高基数逐步消化，预计26年7-9月店均同比持续改善。
4. 8月下旬时代少年团相关品牌合作有望落地，基本面环比改善的确定性正在增强。
5. 我们预计古茗1H26净新增门店约800家，期末门店数同比+30%左右，叠加同店中个位数增长，预计收入同比+35%左右。
6. 同时，供应链效率提升及费用摊薄推动利润率改善，预计1H26经调整核心净利润同比+45%～50%。
7. 按2026年经调整核心净利润约32亿元测算，当前股价对应2026E PE约16倍。
8. 考虑公司基本面边际改善、全年业绩增长确定性较高，当前估值具备性价比，建议重点关注。