⭕派能科技2026中报点评：出货高增，毛利率受碳酸锂、业务结构等影响有所下滑 公司发布中报，单Q2实现营收、归母、扣非16.72/0.57/0.25亿，同比+1
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⭕派能科技2026中报点评：出货高增，毛利率受碳酸锂、业务结构等影响有所下滑
公司发布中报，单Q2实现营收、归母、扣非16.72/0.57/0.25亿，同比+120.8%/+9.4%/-15%，环比+72%/+156%/+2100%。
上半年出货3431MWh，同比+158%，其中Q2出货2254MWh，同比+143%，环比+91.5%。主要原因在欧洲、中东、东南亚地区家储及工商业储能需求持续放量，同时国内轻型动力业务持续增长等。
测算Q2出货单价约为0.74元/Wh，环比Q1下降约0.08元/Wh，预计主要因国内占比提升，小动力产品增长有关。
收入结构上，上半年储能电池系统收入约22.6亿，轻型动力约3.5亿，毛利率分别为21.2%、8.6%，储能系统毛利率较25年提升约2.2pct，但轻型动力毛利率较低。Q2毛利率环比下降约6.5pct，预计与碳酸锂、材料价格上涨及小动力毛利率较低有关。
预计公司26年海外户储、工商储出货量持续提升，下半年锂价企稳后盈利能力有望恢复。若下半年出货量6GWh，盈利能力修复至5分/Wh左右，全年估值约29倍。
总体总结
主题正文
- ⭕派能科技2026中报点评：出货高增，毛利率受碳酸锂、业务结构等影响有所下滑
- 公司发布中报，单Q2实现营收、归母、扣非16.72/0.57/0.25亿，同比+120.8%/+9.4%/-15%，环比+72%/+156%/+2100%。
- 上半年出货3431MWh，同比+158%，其中Q2出货2254MWh，同比+143%，环比+91.5%。
- 主要原因在欧洲、中东、东南亚地区家储及工商业储能需求持续放量，同时国内轻型动力业务持续增长等。
- 测算Q2出货单价约为0.74元/Wh，环比Q1下降约0.08元/Wh，预计主要因国内占比提升，小动力产品增长有关。
- 收入结构上，上半年储能电池系统收入约22.6亿，轻型动力约3.5亿，毛利率分别为21.2%、8.6%，储能系统毛利率较25年提升约2.2pct，但轻型动力毛利率较低。
- Q2毛利率环比下降约6.5pct，预计与碳酸锂、材料价格上涨及小动力毛利率较低有关。
- 预计公司26年海外户储、工商储出货量持续提升，下半年锂价企稳后盈利能力有望恢复。