周观点：AI办公渗透加速，游戏关注业绩兑现与新品周期 [礼物]AI：AI能力继续向真实工作流渗透，应用侧商业化有望加快。本周智谱GLM-5.3、阿里Qwen3.
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周观点：AI办公渗透加速，游戏关注业绩兑现与新品周期
[礼物]AI：AI能力继续向真实工作流渗透，应用侧商业化有望加快。本周智谱GLM-5.3、阿里Qwen3.8-27B等模型继续强化Coding、长上下文及复杂任务能力，同时DeepSeek Harness、企业微信CLI/MCP、Cursor Origin以及Codex 1M上下文等进展表明，行业竞争重点正由基础模型能力进一步延伸至工具调用、任务编排和多Agent协作。我们认为，随着模型能力与推理性价比持续提升，决定Agent实际可用性的核心变量正逐步转向工作流接入和任务完成稳定性，其中Coding由于任务标准化程度高、结果可验证，仍是当前商业化进展最快的方向，并有望进一步向办公等企业场景扩散。未来几周建议重点关注GLM-5.3开源后的生态反馈、DeepSeek Harness插件及开发者生态扩张，以及企业微信开放能力后的第三方Agent接入进展。随着模型、工具和企业数据逐步打通，AI应用有望进入更快的产品验证和商业化阶段，建议持续关注大模型、AI Coding、企业办公及Agent应用等方向。
[礼物]游戏：中报进入集中验证期，关注业绩质量及下半年新品周期。前期业绩预告已验证头部游戏公司较强增长趋势，随着下周三七互娱、巨人网络、恺英网络、世纪华通等陆续进入中报披露窗口，市场关注点将由利润增速进一步转向核心产品流水、费用投放效率及下半年新品贡献。完美世界本周披露中报，上半年归母净亏损1.18亿元，主要受《》上线初期推广费用前置、充值收入递延确认影响；截至8月18日《》全球累计流水已超20亿元，公司预计相关业绩贡献自Q3起逐步释放，9月3日《梦幻新诛仙：轻享》亦将全平台公测。我们认为，当前板块正由业绩预告驱动进入业绩兑现与新品验证阶段，未来两周重点关注中报业绩及管理层展望、新品定档与上线表现，建议持续关注业绩确定性较强、产品储备丰富且具备全球化能力的头部游戏公司。
[太阳]看好后续AI产业持续推进以及IP商业化对传媒板块行业的推动，建议关注游戏板块新产品周期带来的业绩提升，关注IP商业化会带来的业绩增量。建议从三个维度筛选标的：（1）绩优及高分红标的，建议重点关注游戏、营销、出版等方向，游戏建议关注世纪华通、完美世界、三七互娱、恺英网络、巨人网络、吉比特，营销建议关注分众传媒，线下娱乐关注大麦娱乐。（2）新技术及新消费趋势，新技术建议关注AI，新消费趋势建议关注IP商业化。AI建议重点关注游戏、营销、教育等方向，2C应用建议关注陪伴类产品，推荐浙数文化（IDC业务有望带来增量）；IP商业化建议重点关注谷子经济、AI玩具以及动画电影等方向。（3）监管宽松下，游戏以及影视行业进入稳定发展通道，有优质内容储备的公司经营有望持续向上，推荐恺英网络、芒果超媒、上海电影。维持传媒行业“强于大市”评级。
总体总结
主题正文
- 本周智谱GLM-5.3、阿里Qwen3.8-27B等模型继续强化Coding、长上下文及复杂任务能力，同时DeepSeek Harness、企业微信CLI/MCP、Cursor Origin以及Codex 1M上下文等进展表明，行业竞争重点正由基础模型能力进一步延伸至工具调用、任务编排和多Agent协作。
- 我们认为，随着模型能力与推理性价比持续提升，决定Agent实际可用性的核心变量正逐步转向工作流接入和任务完成稳定性，其中Coding由于任务标准化程度高、结果可验证，仍是当前商业化进展最快的方向，并有望进一步向办公等企业场景扩散。
- 未来几周建议重点关注GLM-5.3开源后的生态反馈、DeepSeek Harness插件及开发者生态扩张，以及企业微信开放能力后的第三方Agent接入进展。
- 随着模型、工具和企业数据逐步打通，AI应用有望进入更快的产品验证和商业化阶段，建议持续关注大模型、AI Coding、企业办公及Agent应用等方向。
- 前期业绩预告已验证头部游戏公司较强增长趋势，随着下周三七互娱、巨人网络、恺英网络、世纪华通等陆续进入中报披露窗口，市场关注点将由利润增速进一步转向核心产品流水、费用投放效率及下半年新品贡献。
- 我们认为，当前板块正由业绩预告驱动进入业绩兑现与新品验证阶段，未来两周重点关注中报业绩及管理层展望、新品定档与上线表现，建议持续关注业绩确定性较强、产品储备丰富且具备全球化能力的头部游戏公司。
- 建议从三个维度筛选标的：（1）绩优及高分红标的，建议重点关注游戏、营销、出版等方向，游戏建议关注世纪华通、完美世界、三七互娱、恺英网络、巨人网络、吉比特，营销建议关注分众传媒，线下娱乐关注大麦娱乐。
- AI建议重点关注游戏、营销、教育等方向，2C应用建议关注陪伴类产品，推荐浙数文化（IDC业务有望带来增量）；