【华创交运】汇报下，核心周观点： 一、航运：继续看好多船型市场持续上行 1、油运： VLCC-TCE达到24.6万美元/天，周环比+37%； 中东、红海航线报于
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【华创交运】汇报下，核心周观点：
一、航运：继续看好多船型市场持续上行
1、油运： VLCC-TCE达到24.6万美元/天，周环比+37%； 中东、红海航线报于82、35万美元/天，周环比+47%、+18%；西非、美湾航线报于20.8、18.7万美元/天，周环比+62%、+42%。 曼德海峡通行风险加剧，绕航效应开始兑现。 需求端边际向好，7-8月国内成品油出口、国内炼厂开工率及原油进口环比有所改善。后续旺季将至，或持续带来增量。 我们继续看好“贸易重构+补库逻辑”驱动油运大周期来临，继续强推 招商轮船+中远海能H/A、看好招商南油。
2、继续推荐 中远海特，受益于汽车出口及风电高景气，公司50%分红比例，兼具成长+红利属性。
3、干散： 供给增速有限，需求端铁矿发运仍有增量，西芒杜投产拉长运距，后续 厄尔尼诺天气或对旺季运价形成催化，继续推荐海通发展、太平洋航运。
4、集运： 近期美线、东南亚航线、南美航线等运价表现超预期，马士基、赫伯罗特电话会上修全年业绩指引，年内行业供需维持紧平衡，股息率可观，继续推荐中远海控、关注海丰国际，推荐中谷物流。
二、低估值（低PE）+新需求
东航物流： 低估值（26-27年对应10、8倍PE）+需求新驱动（AI硬件成为航空货运增长新引擎）。
密尔克卫： 扩产潮与国产化催生半导体物流“卖铲子”逻辑，服务千亿景气“芯”产业迎红利释放，公司半导体物流打造第二增长曲线。对应27年13倍PE不到。
圆通速递： 对应26年仅9倍PE出头，具备性价比。
三、港股市场
极兔速递： 全球破局，质量成长，公司上半年业绩高增，预计26-27年经调后净利分别为7.5、10.7亿美元，对应27年12倍PE。
西锐： 私人飞机制造领域全球龙头，对应26年仅13倍PE。
此外，继续看好AIDC建设-燃机出海领域。强推航宇科技、推荐应流股份、万泽股份。
总体总结
主题正文
- 西非、美湾航线报于20.8、18.7万美元/天，周环比+62%、+42%。
- 需求端边际向好，7-8月国内成品油出口、国内炼厂开工率及原油进口环比有所改善。
- 2、继续推荐 中远海特，受益于汽车出口及风电高景气，公司50%分红比例，兼具成长+红利属性。
- 3、干散： 供给增速有限，需求端铁矿发运仍有增量，西芒杜投产拉长运距，后续 厄尔尼诺天气或对旺季运价形成催化，继续推荐海通发展、太平洋航运。
- 4、集运： 近期美线、东南亚航线、南美航线等运价表现超预期，马士基、赫伯罗特电话会上修全年业绩指引，年内行业供需维持紧平衡，股息率可观，继续推荐中远海控、关注海丰国际，推荐中谷物流。
- 东航物流： 低估值（26-27年对应10、8倍PE）+需求新驱动（AI硬件成为航空货运增长新引擎）。
- 密尔克卫： 扩产潮与国产化催生半导体物流“卖铲子”逻辑，服务千亿景气“芯”产业迎红利释放，公司半导体物流打造第二增长曲线。
- 极兔速递： 全球破局，质量成长，公司上半年业绩高增，预计26-27年经调后净利分别为7.5、10.7亿美元，对应27年12倍PE。