【高盛：寒武纪——中国AI需求与国产化趋势驱动增长，目标价上调至1841】 ▍核心结论：维持买入，目标价上调至1841元 高盛看好寒武纪，认为中国AI芯片强劲需
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【高盛：寒武纪——中国AI需求与国产化趋势驱动增长，目标价上调至1841】
▍核心结论：维持买入，目标价上调至1841元
高盛看好寒武纪，认为中国AI芯片强劲需求支撑其增长。将2026-30年EBITDA上调1%/41%/69%/71%/82%，主要反映更高收入预期；目标价由1614.77元上调至1841元（隐含2027E 82倍PE，对应2027-28E平均EPS增速+111%），维持买入评级。现价1035元，上行空间77.9%。
▍AI芯片拓展多行业应用
寒武纪帮助多个行业企业客户部署AI应用，客户覆盖大模型厂商、服务器供应商、AI软件商、云厂商、能源、教育、金融机构、电信运营商、医院和互联网公司。金融客户用于业务运营优化和服务效率提升；互联网客户用于大模型、多模态AI应用、搜索推荐。1H26已实现规模化训练。
▍应用场景持续扩展
智能电网、智慧矿山、智慧城市、智慧超市等领域均有部署：智慧城市（智能语义搜索、视频结构化分析）、智慧矿山（货物视觉智能检测、电力设备智能运维、安全生产监测）、智慧交通（交通事件检测）。1H26进一步拓展至超市/零售行业（客流统计识别、智能巡检、门店防盗防损）。
▍产品迭代与研发
寒武纪新一代智能处理器持续推进，研发工程师规模上升支持芯片迁移升级，规格持续升级推动综合ASP提升。
▍财务预测上调
收入预测：2026E/2027E/2028E分别上调至239.8亿/912.6亿/1724.7亿元（旧预测236.6亿/391.1亿/621.6亿元，2027-28年大幅上调）；EPS预测2026E/2027E/2028E为10.63/22.58/43.40元。2025-28E收入CAGR显著，EBITDA利润率2026E为28.1%。
总体总结
主题正文
- 【高盛：寒武纪——中国AI需求与国产化趋势驱动增长，目标价上调至1841】
- ▍核心结论：维持买入，目标价上调至1841元
- 将2026-30年EBITDA上调1%/41%/69%/71%/82%，主要反映更高收入预期；
- 目标价由1614.77元上调至1841元（隐含2027E 82倍PE，对应2027-28E平均EPS增速+111%），维持买入评级。
- 寒武纪帮助多个行业企业客户部署AI应用，客户覆盖大模型厂商、服务器供应商、AI软件商、云厂商、能源、教育、金融机构、电信运营商、医院和互联网公司。
- 智能电网、智慧矿山、智慧城市、智慧超市等领域均有部署：智慧城市（智能语义搜索、视频结构化分析）、智慧矿山（货物视觉智能检测、电力设备智能运维、安全生产监测）、智慧交通（交通事件检测）。
- 收入预测：2026E/2027E/2028E分别上调至239.8亿/912.6亿/1724.7亿元（旧预测236.6亿/391.1亿/621.6亿元，2027-28年大幅上调）；
- 2025-28E收入CAGR显著，EBITDA利润率2026E为28.1%。