- 高盛下周将在香港举办亚太领袖峰会（ALC），三星电子宣布约100万亿韩元的股东回报计划以驱动估值提升，海力士和三星开始加大股东回报，长鑫科技首次覆盖目标价1

• 序号：099
• 星球链接：打开网页
• 附件：图片 0，音频 0，文档 0
• 音频文件：无音频

图片

无图片

正文

• 高盛下周将在香港举办亚太领袖峰会（ALC），三星电子宣布约100万亿韩元的股东回报计划以驱动估值提升，海力士和三星开始加大股东回报，长鑫科技首次覆盖目标价129元人民币。
• 中国7月经济活动数据进一步走弱，第三季度初实际GDP同比增速约4%，销量价格双双下降显示需求驱动的疲软，预期将有更多刺激内需政策出台。
• 美债收益率仍处高位反映市场对美债及AI债务融资的顾虑，布伦特油价维持在90美元/桶以上；个股方面，贝壳、紫金矿业业绩符合预期，科沃斯、九阳、光峰科技业绩不及预期。

：高盛将于8月31日至9月2日在香港举办亚太领袖峰会，已将会议安排发送至报名客户邮箱，请确认参会时间或提前通知CA团队取消以避免no show。 ：上午10点举办"脉动中国"宏观与策略网络研讨会，高盛研究员闪辉、陈鑫泉、宋欣佳、刘劲津、付思、王主丰将分享全球宏观经济观点、中国市场展望及投资策略。 ：下午3点HKT时间举行铠侠非交易路演，英文/日文双语。

：宣布2026年约100万亿韩元股东回报计划，分析师Giuni Lee认为这是持续性关注投资者回报的举措，非一次性行为，将驱动估值倍数提升，维持买入评级。 ：三星电子提出将从LTA（长期协议）预收款中重新提取部分作为员工激励，并计划到2030年产能翻倍达到665k晶圆月产能。在传统DRAM供应方面，三星与海力士预计在2028年分别达到41%和50%的市场份额。

分析师张博凯（Allen）和郑宇评（Verena）发布CHIPS IV报告：国产芯片走向自给自足的道路，长鑫科技首次覆盖，目标价129元人民币。 报告主题："Global Semis – CHIPS IV: China Semis Self-Sufficiency Builds"。

：美国长期国债收益率仍在高位，市场仍对美债及AI债务融资存在顾虑；国债市场流动性因回购改善有所好转。 ：布伦特原油仍维持在90美元/桶以上的高位。 ：高频数据追踪显示8月数据不容乐观，预期将有更多刺激内需和政府项目落地。地产夏季销量受季节性因素影响偏弱。

：经济活动数据显示增长势头再次减弱，估计第三季度初官方实际GDP同比增速约为4%。 ：7月增长减速比4月更令人担忧（进一步放缓趋势），并影响此前看似具韧性的领域。第二季度实际GDP同比增速仅4.3%，低于政府4.5-5%的全年目标。 ：过去几年政策支持力度相对于所受冲击不足，私营部门长期承受财政压力；政策偏向技术创新和高科技制造，不利于形成就业、收入和消费的更强循环。 ：7月政治局会议转向鸽派后，政府宣布多项宽松措施，包括加快政府债券发行、启动新的政策性金融工具、投资"六张网"和"十五五"规划重大项目。 ：即将出台的措施或有助于实现年度增长目标，但仍主要为供给驱动，不太可能创造持久增长动力；缺乏更强劲的需求侧刺激将难以释放消费潜力。

公司行业评级核心观点 紫金矿业(2899.HK) 有色 买入 1H26业绩符合预期，FCF强劲，估值合理盈利增长 中石化(0386.HK) 石油 中性 2Q盈利小幅不及预期，销售和上游业务表现弱于预期 贝壳(BEKE) 互联网 买入 2Q26业绩稳健，经纪人/门店效率提升，新业务（家装、出租）有亮点 VNET (VNET) 互联网 — 零售定价强劲弥补批发增速滞后，关注资产负债表及战略投资/合作 李宁(2331.HK) 纺服 买入 宏观疲软和投资拖累短期利润，但品牌投入支撑长期增长 科沃斯(603486.SS) 家电 卖出 收入/营业利润不及预期，公允价值收益推动净利润好于预期 九阳股份(002242.SZ) 家电 卖出 收入/利润不及预期，持续表现不及同业 光峰科技(688007.SS) 家电 卖出 需求疲弱及竞争激烈致收入/利润不及预期，短期无复苏迹象

：IT服务业务保持强劲，维持买入评级。 ：上调盈利预测和目标价，IT和国防需求强劲，维持买入评级。

8月31日-9月2日：Asia Leaders Conference（香港） 9月3日-4日：Capital Markets Forum 9月23日-25日：Asia Healthcare Conference 9月3日-7日：Global Mobility Field Trip 9月7日-11日：高盛中国半导体行业调研

24 August 2026 | 9:44 AM China Standard Time 作者：Jerry Ji | 高盛（中国）证券有限责任公司 - 上海浦东新区中央大道证券交易部 FICC & Equities

下周我们在香港的策略会ALC将开始，上周已经将会议安排发到报名客户邮箱，请查收并确认时间参会。如果不能参加，请提前告知CA团队取消，以免无-show。 海力士和三星电子都开始派息和股东回报，以支持股价。Giuni认为这不是一次性，是持续性的关注投资者回报。三星电子提出将从LTA的预收款中重新提取作为员工激励，到2030年产能翻倍，达到665k晶圆月产能，在传统DRAM供应方面2028年达到三星和海力士的41%/50%。 美国长期国债收益率仍在高位，仍然体现市场对美债、AI债务融资等顾虑。能源价格仍维持在高位，布伦特原油仍在90美元/桶以上。尽管国债市场流动性因回购有所改善，市场… 中国宏观高频数据追踪显示，8月数据不容乐观，预期将有更多刺激内需和政府项目落地。地产夏季销量季节性因素偏弱。贝壳公布业绩，2季度新房二手房销售数据超预期…（新业务如家装和出租）也有所帮助。Timothy整体小幅下修新业务收入预测，维持核心房产销售服务收入预测，投资者回报率6%，估值20x 27e利润，有吸引力。

总体总结

主题正文

1. • 高盛下周将在香港举办亚太领袖峰会（ALC），三星电子宣布约100万亿韩元的股东回报计划以驱动估值提升，海力士和三星开始加大股东回报，长鑫科技首次覆盖目标价129元人民币。
2. • 中国7月经济活动数据进一步走弱，第三季度初实际GDP同比增速约4%，销量价格双双下降显示需求驱动的疲软，预期将有更多刺激内需政策出台。
3. ：上午10点举办"脉动中国"宏观与策略网络研讨会，高盛研究员闪辉、陈鑫泉、宋欣佳、刘劲津、付思、王主丰将分享全球宏观经济观点、中国市场展望及投资策略。
4. ：宣布2026年约100万亿韩元股东回报计划，分析师Giuni Lee认为这是持续性关注投资者回报的举措，非一次性行为，将驱动估值倍数提升，维持买入评级。
5. ：7月增长减速比4月更令人担忧（进一步放缓趋势），并影响此前看似具韧性的领域。
6. ：7月政治局会议转向鸽派后，政府宣布多项宽松措施，包括加快政府债券发行、启动新的政策性金融工具、投资"六张网"和"十五五"规划重大项目。
7. 宏观疲软和投资拖累短期利润，但品牌投入支撑长期增长
8. Timothy整体小幅下修新业务收入预测，维持核心房产销售服务收入预测，投资者回报率6%，估值20x 27e利润，有吸引力。